一、市場概覽（8月25日）

周二美股三大指數小幅收漲，科技股從前一交易日的拋售中反彈，但夏季淡季下市場交投情緒仍偏謹慎。油價跌至一周低位，疊加外交局勢降溫預期，以及交易員持續評估美國財政部長貝森特擴大美債回購計劃的潛在影響，長期美債收益率隨之回落，為股市提供一定支撐。

期權市場總成交量達48,491,581張合約，低於日均量（63,834,923張）。看漲期權佔比明顯高於看跌，為62%（看跌佔38%），顯示市場看漲交易相對活躍。當日1,029只個股期權成交量超過其30日均量，Top100個股貢獻80%成交量，Top10佔51%，交易進一步向頭部標的集中。

ETF方面，2,089只ETF合計貢獻57%的期權成交量，共交易27,720,444張合約

二、期權成交總量TOP10

英偉達當前引伸波幅（IV）為 44.67%，IV 百分位為 58.57%，處於中性區間，說明當前期權隱含波動水平相較過去一年並不算極端，整體定價處於相對合理範圍。結合 IV/HV 比率 1.28 來看，引伸波幅高於歷史波動率，表明期權價格中仍包含一定波動溢價，但整體仍以中性定價特徵為主。Call/Put 成交量比為 2.60

大單解讀：一筆規模達140.99萬美元淨支出的牛市看漲價差，是當日最受關注的組合大單。該策略通過買入2026-10-16到期的220.0 CALL、同時賣出同到期的245.0 CALL構建，兩條腿均處於虛值狀態，整體明確指向中長期溫和看漲。交易者願意支付較大權利金去換取股價未來上行收益，同時又通過賣出更高執行價的CALL來降低建倉成本，說明其判斷並非押注無限上衝，而是更傾向於押注NVDA在未來一年多時間內延續升勢，並向220至245美元區間上方發起衝擊。這類結構通常體現出較強方向判斷，也反映資金在高位環境下仍希望以更可控成本參與後續上漲。

整體來看，NVDA當日大單資金情緒明顯偏多，且偏多程度相當鮮明。盤面中不僅有大額長期虛值CALL單腿買入，還有大量牛市看漲價差反覆出現，說明主導資金普遍在用相對進攻性的方式佈局後市上行，同時又兼顧成本控制與收益區間管理。

SpaceX當前引伸波幅（IV）為 61.06%，IV 百分位為 77.25%，處於偏高區間，說明當前期權引伸波幅相對歷史水平明顯抬升，整體定價偏貴；同時 IV/HV 比率為 0.60，反映出引伸波幅與歷史波動率之間存在一定差異。

大單解讀：一筆規模達3761.46萬美元的跨期PUT組合成為當日最顯著的大單，這組3腿交易全部為買入PUT，且分別佈局於2026-08-28和2026-09-18兩個到期日，屬於典型的跨期看跌配置。組合中買入230.0 PUT、210.0 PUT和180.0 PUT，三腿對應合約均處於實值狀態，顯示資金並非單純博取極端尾部風險，而是在較高權利金成本下直接押注標的後續走弱，同時兼顧不同時間窗口的下行保護與方向表達。

三、異動觀察

Moderna, Inc.當日期權市場出現多筆重量級看漲大單，資金集中押注2026年10月到期的200.00美元看漲期權，同時通過合成多頭結構強化中長期上漲預期，整體大單情緒顯著偏多。

大單解讀：當日最大單腿為308.55萬美元的CALL買入，交易者買入3000張2026-10-16到期、200.00美元行權價的CALL。以當前股價158.83美元衡量，該合約處於虛值狀態，因此這更像是一筆直接的方向性看漲佈局，而非防禦性對沖。大額資金在遠期虛值CALL上集中下注，通常反映其預期未來一段時間內MRNA存在明顯上行催化，願意為潛在突破200.00美元上方的行情提前支付權利金。這種單腿買CALL的表達方式也比價差策略更具進攻性，說明買方對上漲幅度和彈性有更高期待。

體來看，MRNA期權大單情緒呈現明顯偏多格局，而且多頭資金的優勢非常突出。資金主要集中在2026-10-16這一遠期合約，通過單腿買入虛值CALL以及多次建立合成多頭頭寸來反覆強化上漲預期，說明市場並非只是溫和看好，而是在用更具方向性的結構押注後續股價走強。

風險提示： 本文內容僅為市場數據整理與信息分享，不構成任何投資建議。期權交易具有高槓杆和高風險特徵，涉及的具體合約結構、行權價及到期日信息請以交易平台實時數據為準，投資者應結合自身風險承受能力獨立判斷，謹慎決策。