摘要

Newmark Group Inc.將於2026年07月29日（美股盤前）發布財報。

市場預測

市場一致預期本季度Newmark Group Inc.營收為8.55億美元，按年增長24.51%，EBIT為7,001.23萬美元，按年增長35.39%，調整後每股收益為0.37美元，按年增長47.63%；由於公開信息未提供本季度毛利率與淨利率的具體預測，暫不展示該兩項指標。本季度公司上季度財報中未披露關於本季度的管理層收入或利潤指引。公司目前主營業務亮點在於管理服務、服務費和其他業務，上一季度貢獻3.44億美元收入，結構性佔比40.64%。發展前景最大的現有業務為資本市場佣金，上一季度收入為2.52億美元，佔比29.82%，在交易活躍度回暖背景下具備恢復彈性。

上季度回顧

上一季度公司營收為8.47億美元，按年增27.20%；毛利率為100.00%；歸屬於母公司股東的淨利潤為1,441.90萬美元，淨利率為1.70%；調整後每股收益為0.33美元，按年增57.14%。該季經營質量超出市場預期，營收與利潤均錄得正增長。按業務拆分，管理服務、服務費和其他業務收入3.44億美元，按年增速領先，公司資本市場佣金2.52億美元、租賃和其他佣金2.50億美元，結構多元為業績提供支撐。

本季度展望

交易撮合與資本市場佣金回暖的彈性

資本市場佣金是公司受行業周期驅動的關鍵細分，此前受交易量低迷影響基數較低。市場現預期本季度營收整體按年增長24.51%，若成交環境延續改善，資本市場佣金有望貢獻更多高毛利收入，帶動EBIT按年增長35.39%。從上一季度看，公司資本市場佣金達到2.52億美元，疊加孖展與併購活動回暖，佣金結構改善有助於提升單位產出與議價能力。若利率路徑趨於明朗，商業地產交易的價格發現效率提高，項目去化速度加快，佣金確認將更趨均衡，進而改善利潤的確定性與可見度。

管理服務板塊的穩定現金流與客戶粘性

管理服務、服務費和其他業務在上一季度貢獻3.44億美元，佔比40.64%，構成穩定現金流基礎。在資產持有端對運營提效的需求未減背景下，物業與設施管理、諮詢與估值等服務維持較高續約率，為公司提供跨周期的抵禦力。隨着客戶組合在跨區域、跨資產類型擴展，規模經濟與平台化能力增強，單位運營成本有望下降，從而穩定淨利率表現。結合本季度市場對公司EBIT與調整後每股收益的上修預期，若該板塊維持平穩增長，將成為利潤端的緩衝器。

租賃與其他佣金的周期敏感度與價格彈性

租賃和其他佣金上一季度為2.50億美元，受宏觀需求與租金議價環境影響較大。在辦公與工業倉儲分化的格局下，租賃活動更依賴區域與行業景氣度差異。若經濟活動保持溫和擴張，淨吸納率改善，有助於租賃成交與續租增長，疊加激勵減少，佣金率可能回升。反之，若高利率維持時間偏長，業主讓利加大，佣金節奏或後延，對收入確認形成不確定性。當前一致預期的EPS按年增長47.63%隱含了租賃與資本市場業務對利潤的協同修復，租賃端若超預期回暖，將對利潤彈性形成額外推力。

成本結構與利潤槓桿的釋放路徑

上一季度淨利率為1.70%，在收入端反彈的背景下利潤率仍處低位，顯示費用端的剛性與攤銷壓力。若本季度營收實現8.55億美元，規模效應疊加對變動費用的管控，有望釋放經營槓桿並推動EBIT增速快於收入增速。公司100.00%的毛利率口徑反映了以服務為主的收入結構特徵，在費用率下行時，淨利潤改善速度會快於收入。若業務組合持續向高毛利、可重複性強的服務環節傾斜，結合佣金類業務的周期復甦，利潤率有望逐季修復。

分析師觀點

根據近半年機構研報的觀點，以看多為主流，投資機構認為在商業地產交易環境改善和服務型收入穩定的背景下，公司具備收入與利潤端的雙重修復動力。多家賣方機構指出，本季度市場一致預期營收與EPS分別按年增長24.51%與47.63%，核心驅動來自資本市場佣金回暖與管理服務的續約穩定，若成交恢復斜率高於預期，EBIT可能超出7,001.23萬美元的市場預估。機構同時提示，利率路徑與交易活躍度的不確定性仍是短期波動因素，但整體判斷更偏積極，認為當前業績修復可持續。