摘要

Arteris, Inc.將於2026年08月06日（美股盤後）發布財報，市場預期收入增長動能保持，盈利仍在收斂通道。

市場預測

市場一致預期：本季度公司收入預計為2,347.80萬美元，按年增長42.60%；EBIT預計為-225.32萬美元，按年增長31.26%；調整後每股收益預計為-0.04元，按年增長56.36%。公司上季度給出的收入等核心指標指引未披露或未在公開材料中找到，暫不展示。公司主營由片上網絡（NoC/IP）相關的「許可、支持和維護」為核心，上季度該業務收入為1,927.20萬美元，佔比84.03%，體現較強的經常性與客戶粘性；發展前景最大的現有業務為「可變特許權使用費」，上季度收入為250.30萬美元，佔比10.91%，伴隨下游芯片出貨放量預計彈性更高。

上季度回顧

上季度公司營收為2,293.60萬美元，按年增長38.74%；毛利率為85.83%；歸屬於母公司股東的淨利潤為-795.90萬美元，淨利率為-34.70%；調整後每股收益為-0.03元，按年增長66.67%。當季費用投放與研發投入帶來利潤端壓力，但收入超出市場預期，同時經營質量穩步提升。分業務看，「許可、支持和維護」收入1,927.20萬美元，「可變特許權使用費」收入250.30萬美元，「專業服務及其他」收入116.10萬美元，結構顯示高毛利的經常性收入為主體，有助於維持高毛利率。

本季度展望

授權與維護驅動的經常性收入韌性

以「許可、支持和維護」為核心的授權與維護業務在上一季度貢獻了84.03%的收入，疊加公司歷史上較高的續費與增購需求，預計本季度仍是現金流與收入的穩定器。該業務結構與半導體設計周期高度匹配，客戶多為大型SoC廠商與IP生態夥伴，項目周期長、價格穩定，帶來高於行業平均的毛利率。若本季度交付節奏延續，上述經常性收入將對整體毛利率形成支撐，並對EBIT的改善起到決定性作用；一旦大客戶上新項目確認節點集中，收入確認可能出現按月波動，但對全年趨勢影響有限。

可變特許權使用費的周期彈性與放大效應

上季度「可變特許權使用費」收入為250.30萬美元，佔比10.91%，該業務與芯片終端出貨節奏強相關，具備收入滯後確認與彈性放大特徵。若下游AI加速器、車載智能以及先進工藝SoC量產爬坡，本季度版稅體量有望改善，從而帶動收入結構向更高毛利項目傾斜。需要關注的是，版稅收入對客戶終端銷量與新品上市時間點敏感，若全球智能終端補庫不及預期或部分項目推遲，短期波動會反映在淨利率上；但從全年維度看，新增Tape-out與導入項目的累積效應將逐步釋放。

盈利路徑：費用效率與規模效應的結合

市場預期本季度EBIT為-225.32萬美元、調整後每股收益為-0.04元，較去年同期顯著改善，顯示經營槓桿逐步體現。上一季度毛利率達到85.83%，如果收入維持在2,300萬美元以上，高毛利基數將使營業費用率的自然攤薄更加明顯。研發投入與銷售拓展的前置投放有助於擴大項目儲備，配合更嚴格的費用節奏控制，EBIT虧損收斂的趨勢有望延續；若新增高質量授權落地超預期，單季扭虧的信號可能提前出現，不過仍需觀察版稅確認與費用節奏的共同作用。

分析師觀點

綜合近半年覆蓋機構的觀點，偏多佔比更高。多家機構強調兩點：其一，收入結構中「許可、支持和維護」的高佔比與高毛利屬性為業績提供可見性，支撐市場對本季度2,347.80萬美元收入的增速判斷；其二，版稅業務處於景氣修復早期，若下游AI與汽車電子相關SoC放量，營收與利潤彈性將高於歷史均值。主流觀點認為，儘管公司淨利率上季度為-34.70%，但隨着費用效率改善與經常性收入擴大，調整後每股收益有望持續收斂至盈虧平衡區間。整體而言，看多陣營預計本季度收入與利潤將雙向改善，而看空觀點主要聚焦於版稅的不確定性與項目確認節奏可能帶來的波動性，影響相對次要。