阿里巴巴收於108.56美元，跌0.77%。當日BABA出現多筆大額期權成交，其中一筆近千萬美元的實值PUT買入組合尤為醒目，同時伴隨跨期四腿組合邊收租邊博波動，整體資金情緒偏空。

期權指標分析

BABA 當前引伸波幅（IV）為 43.21%，IV 百分位為 27.89%，處於較低區間，說明當前期權定價相對便宜，市場對未來波動的預期偏低；同時 IV/HV 比率為 1.03，表明引伸波幅與歷史波動率整體接近，期權定價沒有明顯高估或低估。Call/Put 成交量比為 0.96，多空成交相對均衡但略偏Put。

大單交易

一筆淨收款16.72萬美元的跨期CALL+PUT四腿組合，整體更像是以收租為核心、同時疊加一定區間判斷的複雜跨期價差結構。該組合由賣出2026-09-18到期的112.00 CALL、買入同到期100.00 PUT，再疊加買入2026-09-11到期的115.00 CALL和103.00 PUT構成；其中遠月端是賣出虛值CALL並買入虛值PUT，近月端則雙買虛值CALL和PUT，反映出交易者一邊通過遠月腿獲取權利金，一邊利用近月雙買博取短期波動放大。結合當前股價108.67來看，112.00 CALL、115.00 CALL、100.00 PUT和103.00 PUT均處於虛值狀態，說明這筆交易並非直接押注當前價位附近的即時方向，而更偏向於圍繞時間結構和波動率展開佈局。整體淨收款不大，顯示其策略意圖更接近低成本參與短期波動、同時在遠月端進行一定程度的孖展或收租。

一筆規模達993.18萬美元的PUT買入組合，是展示大單中最鮮明的方向性看空押注。該組合同時買入2026-09-18到期的140.00 PUT與150.00 PUT，且兩檔行權價相對當前股價108.67均已處於實值，這意味着交易者並不是在低成本埋伏尾部風險，而是直接用高權利金大舉強化下行保護或押注股價繼續明顯走弱。兩腿均為同向買入PUT，預處理已明確其屬於「押注方向性大幅波動」的組合，而從結構上看，其核心仍然是偏空立場下的強保護或強趨勢交易。近千萬美元級別的淨支出也表明，這類資金願意為下行敞口支付真金白銀，體現出對後市回撤風險的高度警惕。

總體來看，BABA當日大單資金情緒明確偏空，且空頭態度並非試探性佈局，而是由大額PUT買盤主導、帶有較強防禦和方向押注色彩。雖然市場中也出現了牛市看跌價差、買入CALL等偏多交易，用於收租、博反彈或進行有限度的樂觀佈局，但無論從資金主導方向還是代表性大單特徵看，空頭保護與下行預期明顯更佔上風。尤其是大規模實值PUT買入和跨期PUT結構持續出現，說明機構資金當前對BABA後續表現整體保持謹慎，市場情緒以防守型偏空為主。

策略參考

考慮到IV處於27.89%的較低百分位，權利金整體不貴，賣方若想佈局偏空或中性策略，可關注執行價105.00至110.00附近的短期OTM Put，但需注意在大額實值Put買盤出現後，下行保護需求可能推升尾部風險溢價；若不願承擔過高保證金壓力，可選擇牛市看跌價差或熊市看跌價差進行方向性表達，以限制單腿裸賣風險。