5月28日，金山雲盤中下跌5.01%，報6.45港元/股，成交額2.47億港元。消息面上，公司於5月27日發布一季度財報，總收入27.04億元，按年增37.2%，但淨虧損3.44億元，較上年同期3.16億元擴大8.7%；經調整毛利率由16.6%降至13.0%，盈利能力承壓明顯。

此外，電信運營商Token經營模式轉型持續衝擊傳統雲服務商業模式，運營商憑藉雲網融合優勢及十億級用戶基數直接切入算力與AI服務分發環節，市場擔憂金山雲中間商角色被削弱，估值持續承壓。

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