Meta Platforms, Inc.持續加碼AI基礎設施建設，鉅額資本開支一度令投資者擔憂，但Evercore ISI認為，這些算力未來不僅能夠支撐Meta自身AI業務，還可能轉化為一項規模可觀的新收入來源。

Evercore ISI分析師Mark Mahaney在最新報告中將Meta目標價由820美元上調至860美元，較周一559美元的收盤價存在逾50%的潛在上漲空間。其核心邏輯之一是，在全球AI算力持續緊缺的背景下，Meta未來可能將部分閒置算力出售或出租給外部客戶。

Meta股價過去一個月累計下跌約6%，周二則反彈2%。

14GW算力在手，Meta或向外部出售部分剩餘產能

Meta目前正大舉擴張數據中心版圖，目標到2027年擁有14GW總算力，並計劃生產自研Iris芯片。與其他大型科技公司不同，Meta是目前少數沒有公共雲業務的超大規模科技企業，但近期消息顯示，公司可能成立新的「Meta Compute」部門，將部分數據中心算力向外部商業化。

Mahaney指出，在大型AI基礎設施運營商算力普遍供不應求的環境下，Meta可能成為市場上較為稀缺的剩餘算力供應方。不過，他並不認為Meta會全面轉型成為Nebius或CoreWeave一類的Neocloud公司，而更可能僅將一小部分剩餘算力進行商業化。

Meta管理層對此仍較為謹慎。行政總裁Mark Zuckerberg此前表示，公司已經收到客戶願意溢價購買算力的報價，但若為了短期利潤大量出售算力並不明智，因為相比直接出售算力，「出售智能」的利潤率仍明顯更高。

Evercore：1GW算力每年最高可帶來220億美元收入

按照Evercore ISI測算，如果Meta將0.5GW至1GW的剩餘算力投向外部市場，每年可能產生約110億至220億美元收入。其中，出租1GW僅相當於Meta計劃於2027年擁有的14GW總算力約7%，但最高可額外貢獻約4.32美元的每股盈利。

Mahaney因此將潛在的算力業務形容為Meta的一張「看漲期權」：投資者可以將算力商業化視為持有Meta AI基礎設施投資的額外理由，但現階段不應直接按照成熟雲計算業務的持續收入模式進行估值。

估值方面，Meta目前股價對應未來12個月市場預期每股盈利約17倍市盈率，距離過去三年的估值低位不足10%。Mahaney認為，Meta過去兩年已經證明AI能夠有效改善用戶體驗，公司有能力逐步兌現鉅額AI資本開支的投資回報，而潛在的Meta Compute業務則為未來增加了另一層增長可能性。