最新一期基礎材料板塊市場快訊，聚焦多家礦業及化工企業最新動態與投資機構觀點。

馬來西亞肯納格投資銀行認為，國油化學強勁的2026年展望已充分反映在當前股價中。該行對化工市場是否正步入多年結構性上升周期持懷疑態度。分析師林新傑在報告中指出，雖然下半年盈利有望受益於更高的工廠利用率和產品價格上漲，但2026年很可能就是盈利峯值年。他寫道，隨着中東供應迴歸正常化以及中國新增產能進一步充實全球供給，預計2027年產品價格將走弱。肯納格維持對國油化學"與大市同步"評級，目標價設在4.24林吉特。該股目前下跌2.1%，報4.59林吉特。

與此同時，TA證券分析師盧克曼·安瓦爾則指出，儘管石化產品價格正常化及下游需求疲軟可能限制利潤率擴張空間，但國油化學下半年盈利仍有望獲得較高工廠開工率的支撐。他指出，繼第二季度重大檢修之後，第三季度工廠利用率預計將回升至80%-85%，第四季度可達約93%。他認為，在尿素需求韌性、糧食安全需求以及全球供應趨緊的支撐下，化肥和甲醇仍將是核心盈利支柱。不過，他補充道，第二季度那樣的價格急劇飆升行情難以重現，而烯烴及其衍生物價格可能面臨需求疲軟和結構性供應過剩帶來的進一步壓力。TA證券維持對國油化學的"賣出"評級，目標價4.32林吉特。該股現跌1.9%，報4.60林吉特。

亞洲交易時段金價走低。周三公布的聯儲局7月會議紀要顯示，支持加息的聲音比想象中更為廣泛——上月讚成加息的官員人數超過了正式提出異議的三位。其他官員也暗示，若通脹形勢未見改善，他們將支持加息。較高的利率環境通常對黃金等無收益資產構成壓力。不過，雖然會議紀要偏鷹派，荷蘭國際集團經濟學家詹姆斯·奈特利預計聯儲局將按兵不動直至2027年。那些投票支持不加息的聯儲局官員需要看到更強勁的美國就業數據和更明顯的通脹上升纔會被說服，但這位經濟學家認為此類數據不會出現。現貨黃金下跌0.6%，報每盎司4，494.52美元。

花旗預計，金礦商Northern Star的2027財年盈利預測存在下行風險，主要源於產量預測不及預期以及成本高於預估。該行指出，該公司的Yandal和Pogo礦場是成本壓力的主要來源，兩者的全維持成本預測分別比花旗預期高出18%和16%。花旗表示："投資者關注焦點現在轉向KCGM的增產執行情況、Yandal較高成本基礎是否會持續到2027財年之後，以及在新任CEO和改組後的董事會領導下戰略方向是否會有任何變化。"該行對Northern Star給予"中性"評級，目標價24.30澳元。該股上漲8.2%，報24.38澳元。

馬來亞銀行IB分析師傑里米·葉在報告中表示，國油化學可能無法在2027-2028年重現2026年的業績表現，隨着盈利增長放緩，該股面臨估值下修的風險。他指出，隨着產品價格從近期高點進一步正常化，石化周期預計將走弱，可能導致2027-2028年利潤下滑。不過，他補充說，若完成出售所持子公司Pengerang Petrochemical剩餘50%股權，每年可增加約10億林吉特的利潤，這將是潛在的利好因素。馬來亞銀行將國油化學目標價從3.92林吉特下調至3.66林吉特，同時維持"賣出"評級。該股上漲0.6%，報4.72林吉特。

Barrenjoey表示，Resolute Mining上半年淨利潤1.282億澳元，因非現金折舊和庫存變動因素，較市場預期低19%。該行稱，其稅息折舊及攤銷前利潤（Ebitda）與預期基本一致。"未派發集團股息，符合預期，所有可用自由現金流均投入到Doropo項目的開發和ABC礦區的勘探中。"Barrenjoey對Resolute給予"增持"評級，目標價1.60澳元/股。該股上漲8.6%，報1.27澳元。

加拿大皇家銀行資本市場指出，Fortescue的2026財年股息為每股1.08澳元，略低於市場預期的1.12澳元/股或67%的派息率。"65%的派息率處於FMG 50%-80%派息政策區間的中位水平。"該經紀商指出，其基礎Ebitda為86.4億美元，較市場共識高出2%，且公司維持了業績指引。RBC對Fortescue給予"板塊表現"評級，目標價20.00澳元/股。該股周三收於18.06澳元。

Barrenjoey表示，Northern Star的2027財年指引低於市場共識，但比市場此前擔憂的要好。"當然，NST近年來的指引兌現記錄不佳，管理層需要說服市場這一目標可信。"該行指出，產量指引為150萬至165萬盎司，其中點較市場共識低2%；全維持成本指引為每盎司3，050至3，450澳元，較共識高出8%；增長資本支出預估為17億至20.2億澳元，較共識低4%。Barrenjoey對Northern Star給予"中性"評級，目標價26.50澳元/股。該股周三收於22.54澳元。