摘要

Reliance Steel & Aluminum Co將於2026年07月22日美股盤後發布財報，市場一致預期本季度營收與每股收益實現按年增長。

市場預測

市場一致預期本季度Reliance Steel & Aluminum Co營收為42.43億美元，按年增15.30%；調整後每股收益為5.43美元，按年增16.09%；息稅前利潤為3.88億美元，按年增15.93%。當前一致預期未給出本季度毛利率與淨利潤或淨利率的明確口徑，相關指標暫不展示。 公司當前收入構成以碳素鋼為主，上一季度碳素鋼貢獻22.18億美元，佔比55.09%，鋁與不鏽鋼分別為7.55億美元與5.39億美元，價值鏈中高附加值加工服務對利潤穩定具有重要作用。發展前景較大的現有業務聚焦於「收費處理和物流」等高附加值加工板塊，上一季度實現1.72億美元收入（按年信息未披露），通過提升加工深度與交付效率有望繼續強化盈利質量。

上季度回顧

上一季度公司實現營收40.26億美元，按年增15.53%；毛利率29.11%；歸屬於母公司股東的淨利潤2.65億美元，對應淨利率6.58%；調整後每股收益5.16美元，按年增36.87%（毛利率與淨利率的按年口徑未披露）。 財務表現的關鍵在於營收與每股收益均超出一致預期，經營效率與產品組合優化有效對沖價格波動影響，歸母淨利潤按月增長127.38%體現盈利彈性。分業務看，碳素鋼、鋁與不鏽鋼是主要收入來源，分別貢獻22.18億美元、7.55億美元、5.39億美元；合金1.81億美元、收費處理和物流1.72億美元、銅和黃銅1.02億美元、其他及沖銷5,990.00萬美元（分項按年數據未披露）。

本季度展望

定價與需求韌性下的收入兌現

公司此前對外發布的信息顯示，2026年第二季度關鍵產品與服務的終端需求與定價總體保持在健康區間，這與一致預期的營收42.43億美元、按年增15.30%的判斷相呼應。訂單結構延續小批量、快交付的特點，疊加穩定的客戶黏性與按需加工模式，預計出貨天數與訂單執行的可預測性較高，有助於收入的有序確認。由於產品線覆蓋碳素鋼、鋁、不鏽鋼等多品類，價格與需求在不同終端間的分散化可能削弱單一品類波動對總收入的影響，從而提升本季度營收目標達成度。 在定價策略層面，延續以客戶價值與交付確定性為核心的議價機制，結合按單加工的差異化服務，預計單位價值貢獻將保持穩定。公司此前披露的「健康」的定價與需求態勢，為本季度營收的按年增長提供了基礎支撐。若終端補庫節奏與重大項目交付按計劃推進，結構性訂單有望帶動高附加值產品的佔比，進一步提升收入質量。

高附加值加工對利潤率的支撐

一致預期顯示本季度息稅前利潤為3.88億美元，按年增15.93%，這與公司持續加碼的「收費處理和物流」業務相匹配。上一季度該業務實現1.72億美元收入，雖然體量小於原材料分部，但其附加值更高、周期性更弱，對毛利率與現金流的穩定性貢獻更大。通過在切割、成形、熱處理、配套物流等環節深化服務，公司可在不顯著增加存貨風險的前提下提升單噸毛利，疊加交付效率的優化，費用率有望保持在合理水平。 在產品組合上，碳素鋼、鋁、不鏽鋼與合金形成梯度，結合加工服務的價值疊加，有助於抵禦基礎金屬價格擾動。上一季度毛利率為29.11%，在無顯著價格衝擊的情形下，價值鏈上移與加工深度提升有望成為本季度利潤率的關鍵支撐因素。由於一致預期未提供本季度毛利率口徑，利潤表現仍以息稅前利潤與每股收益作為主要觀測指標。

價格波動與庫存管理對每股收益的影響

一致預期的調整後每股收益為5.43美元，按年增16.09%，對應的利潤彈性來自定價紀律、費用控制與庫存周期管理的合力。上一季度淨利率為6.58%，結合本季度EBIT與EPS的按年增速預期，說明在價格波動可控與結構優化推進的背景下，利潤率具備韌性。若基礎金屬價格在合理區間內運行，疊加加工訂單的穩定兌現，毛利空間更易守住，進而支持每股收益的按年改善。 庫存與採購策略上，採取「按需備貨+靈活定價」有助於縮短價格傳導的時滯，減少價差損失；配合區域化網絡與快速交付能力，銷售節奏更貼近需求拐點，降低高成本庫存壓降對利潤端的侵蝕。上季度營收與EPS均高於預期，體現費用與成本的有效控制；若本季度維持相似的成本與費用紀律，疊加加工服務收入的佔比提升，EPS目標具備實現的可行性。

關鍵下游需求動能與結構優化

公司對外口徑強調核心下游領域的需求維持健康狀態，預計將繼續支撐結構性訂單的執行。碳素鋼作為最大品類，上季度貢獻22.18億美元，佔比55.09%，若本季度需求環境穩定，該分部仍將提供基盤收入。鋁與不鏽鋼合計貢獻12.94億美元，覆蓋多類終端使用場景，在需求穩定的情形下，有望通過產品組合優化與加工環節增值帶動單噸收益。 結構優化層面，提升高附加值產品與深度加工的比重，是平滑毛利率波動與提升現金轉換效率的關鍵路徑。公司在交付周期、質量管控與客戶協同方面的既有能力，使得結構性訂單更可能按計劃落地，從而對當季收入與利潤形成更穩固的支撐。若加工服務滲透率進一步提升，息稅前利潤與每股收益的彈性將更具確定性。

分析師觀點

在檢索時間區間內，未獲得足夠的公開賣方機構前瞻報告以形成可量化的多空比例統計；從市場一致預期與公司對本季度「需求與定價保持健康」的表述來看，偏多觀點佔主導。多方觀點的核心依據在於：其一，一致預期顯示本季度營收42.43億美元、按年增15.30%，在穩定的訂單執行與差異化定價策略下收入具備實現基礎；其二，息稅前利潤預計3.88億美元、按年增15.93%，加工服務與產品組合優化有望提供利潤率支撐；其三，調整後每股收益預計5.43美元、按年增16.09%，費用與庫存管理策略若延續上季度的有效性，盈利改善具備延續性。圍繞上述三點，機構多持建設性態度，更關注加工業務滲透與產品組合帶來的盈利質量提升，以及定價紀律在當前環境下對利潤的保護作用。