■ 公司概況 美卡醫療（Medcaptain Medical Technology Co., Ltd.，股票代號02041）主營業務涵蓋生命支持、微創介入及體外診斷（IVD）等醫療器械產品，產品組合包括藥物輸注設備、麻醉機、血氣分析及分子診斷等，主要通過經銷為主、部分ODM合作及直銷方式實現收入。公司總部位於中國深圳，並在全球超過140個國家和地區開展業務。公司根據港交所上市規則及公司章程設有董事會、審計委員會、薪酬與考覈委員會、提名委員會及戰略和環境、社會及管治（ESG）委員會等治理機構。

■ 行業概況 公司的產品和服務所面向的醫療器械行業需遵守中國國家藥品監督管理局（NMPA）及英國醫療與保健產品管理局（MHRA）等多個監管機構的法規，包括醫療器械註冊備案、生產許可、質量控制、廣告合規、臨床試驗管理等要求。隨着老齡化趨勢及醫療需求上升，行業整體需求較旺，但也面臨集中帶量採購、定價與報銷政策變化、競爭加劇及境內外多重監管等挑戰。

■ 財務概況 在可提供數據的跟蹤期內，收入自2023年的人民幣13.13億元增長至2025年的16.19億元；公司於2024年錄得淨虧損約人民幣0.97億元，2025年則成功扭虧為盈，實現淨利潤約人民幣0.51億元。2026年第一季度（截至3月31日）的收入約為人民幣4.22億元，高於2025年同期的3.55億元，但因股份支付及上市費用增加，產生淨虧損約人民幣0.03億元。2025年毛利約為人民幣8.70億元，毛利率為53.7%。

■ 股權及發售結構 本次全球發售涵蓋香港公開發售及國際發售，共計發行3,891.06萬股H股（每股面值人民幣1.00元），約佔擴大後已發行股本的7.2%。其中，香港公開發售3,891,100股（約佔10%），根據市場情況可進行回撥；國際發售35,019,500股（約佔90%）。公司原先採用不同類別股份的協議控制結構，擬在本次發行完成後解除加權投票權（WVR）架構，並將所有已發行A類、B類股份重新指定為H股或未上市股份。發行完成後，預計公司總股本為53,862.6686萬股。

■ 主要風險因素 1. 行業競爭：國內外醫療器械企業衆多，產品定價及市場份額波動較大。 2. 產品監管：醫療器械註冊、臨床試驗及不同地區合規要求較高，合規風險與認證延期均可能影響產品上市及銷售。 3. 經營擴張風險：持續的收購整合及海外擴張面臨合規、政治、貨幣及文化差異的挑戰。 4. 價格及政策波動：帶量採購、公共招標及醫保政策調整或對公司產品的定價造成壓力。 5. 研發及創新：產品迭代及新技術突破能力不足可能影響公司競爭地位。 6. 供應鏈及經銷商：對第三方分銷商、關鍵原材料供應的依賴度較高，供應鏈或分銷渠道的不確定性會影響業績。 7. 知識產權：潛在的專利、商標、商業機密侵權或糾紛，以及技術更新迭代帶來的合規和法律風險。

■ 募資用途 在發售價15.42港元/股、扣除相關發行費用後，公司預計本次全球發售的淨募集資金約為4.96億港元，具體用途主要面向以下方向： 1. 約35%（約1.74億港元）用於2026年至2028年持續開展及計劃中的研發項目，包括生命支持、微創介入及IVD等產品的研發； 2. 約20%（約0.99億港元）用於2027年至2029年製造中心建設和產能擴充，包括常州新研發及生產中心建設及其他現有產能的升級； 3. 約20%（約0.99億港元）用於2026年至2028年銷售及市場推廣，涵蓋海外及中國國內市場； 4. 約10%（約0.50億港元）計劃用於潛在戰略投資及收購機會； 5. 約5%（約0.25億港元）用於信息技術及數字化平台升級； 6. 約10%（約0.50億港元）用作營運資金及其他一般企業用途。

以上募集資金在未作立即投放前，將存放於經授權金融機構的短期存款賬戶中，實際使用進展如有重大變化，公司將根據上市規則要求作進一步披露。