要點

• 英偉達宣佈以 129億美元 收購人工智能開發平台 Hugging Face。

• 此次收購讓英偉達獲得了 Hugging Face 1800萬用戶組成的開發者社區，這些用戶未來有望在英偉達硬件上開發 AI。

• 英偉達承諾將繼續把 Hugging Face 保持為一個開放的 AI 平台，不會要求開發者必須使用英偉達芯片來部署模型。

Nvidia （ 英偉達）收購 Hugging Face，從單純的財務角度來看，並不是一筆特別合理的交易。

但如果把這筆收購理解成一家芯片製造商購買的「保險單」，那麼這筆交易就要合理得多。

這筆 129億美元 的收購交易於周四宣佈，金額相當可觀。Hugging Face 預計目前每年的營收約為 1.5億美元，這意味着英偉達收購這家人工智能開發平台所支付的價格，相當於其營收的約 86倍。

對於英偉達而言，這樣的營收規模幾乎微不足道。

但真正有價值的是 Hugging Face 擁有的 1800萬用戶開發者社區。英偉達希望能夠說服其中的開發者在英偉達硬件上開發 AI。

Hugging Face 首席執行官 Clem Delangue 表示，他希望在未來幾年裏將用戶數量擴大到 1億人。

目前，英偉達的大部分收入仍然來自一小批大型客戶，例如 OpenAI。OpenAI 最新的 GPT-6 Astra 模型就是在英偉達硬件上訓練的。

但與此同時，OpenAI 也在使用自己的定製芯片。這些芯片是與 Broadcom 合作設計的。

其他大型科技公司也都在尋求降低對英偉達的依賴。

Hugging Face 可以成為一個幫助未來客戶不斷成長的平台，讓這些客戶最終發展到需要採購大量 AI 芯片的規模。

Raymond James 分析師 Simon Leopold 寫道：

「此次收購可以作為英偉達的一種對沖工具，以應對越來越多的封閉式/專有模型開發商，開始在 Broadcom 和 Marvell 等供應商提供的定製/專有硬件上運行工作負載這一趨勢。」

英偉達已經承諾，將繼續把 Hugging Face 保持為一個開放 AI 的中心平台，而不會要求開發者必須使用英偉達芯片來部署模型。

這一關於「開放 AI」的承諾，可能會引發一些懷疑。

有人可能會認為，等監管機構對這筆交易的關注在幾年後逐漸消退，英偉達最終還是會開始在 Hugging Face 平台上向用戶大力推廣自己的硬件。

但這樣做很可能會導致開發者離開 Hugging Face，並破壞這個平台本身的價值，而英偉達所獲得的額外收入卻相對有限。

StoneX Research 分析師 Cody Acree 寫道：

「英偉達明確承諾維持模型、雲服務商、供應商以及硬件的選擇權……在經濟層面是必要的。」

「我們認為，價值最高的運營模式，是建立一箇中立的發現與協作層，同時提供一條可選的、具有差異化優勢的英偉達部署路徑。」

如果單純把 Hugging Face 當作一項併購交易來看，它的價格確實顯得非常昂貴。

但如果把它看成一家5萬億美元規模企業購買的一份保險，那麼這筆錢可能就相當便宜了。

周五早盤，英偉達升逾2%，股價逼近歷史新高

與此同時，其芯片行業同行 Intel 和 AMD 的股價分別上漲 1.2% 和 1.9%。