沃爾瑪公布最新財季業績，儘管營收和盈利均好於市場預期，但美國同店銷售增長明顯遜色，加上第三財季及全年盈利指引令人失望，引發市場對美國消費支出放緩的擔憂。沃爾瑪周四早盤一度下跌9%，勢創5月21日以來最大單日跌幅。

本季度，沃爾瑪同店銷售額按年僅增長2.6%，明顯低於FactSet調查分析師預期的3.5%。Mizuho分析師David Bellinger形容，這是沃爾瑪「近年來最大的預期落差之一」。

更令市場擔憂的是公司的盈利展望。沃爾瑪給出的第三財季及全年盈利指引均令人失望。Bellinger認為，同店銷售不及預期疊加疲軟的盈利指引，幾乎構成了沃爾瑪本次財報的「最壞情景」。

摩根士丹利分析師Simeon Gutman則將問題進一步指向美國整體消費環境。他認為，消費端增長放緩正在挑戰市場此前的樂觀邏輯。由於消費支出一直是美國經濟增長的重要支柱，沃爾瑪作為全美最大實體零售商之一，其銷售表現也被市場視為觀察消費者健康狀況的重要窗口。

油價上漲進一步擠壓消費者錢包

沃爾瑪首席財務官John David Rainey接受CNBC採訪時表示，目前消費者的財務狀況已經相當緊張，尤其是在能源價格持續上漲的情況下。

受美伊戰爭影響，美國原油期貨今年以來累計上漲約53%。周四油價再度上升逾過2%，升至每桶約88美元，進一步加劇市場對通脹及消費壓力的擔憂。

成本端同樣受到衝擊。Rainey透露，雖然沃爾瑪有資格獲得約29億美元關稅退款，但公司預計，今年燃油價格上漲帶來的額外成本壓力仍將造成約20億美元影響。

Rainey表示，消費者目前仍在繼續支出，實際工資增長也能夠跟上，因此整體消費表現仍具有韌性；但公司仍希望商品價格能夠進一步下降，從而減輕消費者錢包面臨的壓力。

華爾街仍有不同聲音

不過，並非所有分析師都因此轉向悲觀。

TD Cowen分析師Oliver Chen繼續給予沃爾瑪「買入」評級，並表示，公司持續擴大市場份額，同時實現利潤增速快於銷售增長的能力仍令人鼓舞。

KeyBanc分析師Bradley Thomas則認為，沃爾瑪目前面對的不利因素更多屬於暫時性壓力，並重申對該股的「增持」評級。

但沃爾瑪此次財報的影響已經不僅侷限於公司本身。隨着油價上漲、美債收益率重新走高，以及市場開始重新審視美國消費者的承受能力，投資者對經濟增長前景的擔憂有所升溫。周四道指期貨一度下跌超過400點，標普500指數期貨和納斯達克100指數期貨分別下跌約0.4%和0.6%。

對於市場而言，沃爾瑪此次業績釋放出的最大疑問是：在能源成本上升和生活成本壓力持續的背景下，此前一直保持韌性的美國消費者，是否已經開始放慢花錢的速度。