用「標準化」破解具身智能的規模化困局」

作者｜融溪

2026年9月1日，梅卡曼德（雄安）機器人科技股份有限公司（MECH-MIND ROBOTICS，下稱「梅卡曼德」，股票代碼：09615.HK）正式登陸港交所。

本次發行最大亮點之一，是堪稱頂配的基石投資者陣容：領投方是以極致長期主義聞名，曾重倉特斯拉、英偉達的蘇格蘭百年資管巨頭Baillie Gifford。中國保險資管龍頭泰康人壽，華爾街量化交易傳奇Jane Street，比亞迪旗下產業資本Golden Link，長期價值投資機構Invus，對沖基金Ghisallo、Ruihua，澳大利亞養老基金NGS Super Fund及中國最大公募基金公司之一的易方達在梅卡曼德身上形成了罕見的全球共識，共合計認購1.86億美元。

梅卡曼德創立於2016年，公司名字Mech-Mind寓意「機器人大腦」。從創立第一天起，梅卡曼德就走一條與機器人整機企業不同的路線：不做機器人本體，只做智能機器人「眼腦手」核心組件。

在機器人公司爭相講述「本體」故事的時候，梅卡曼德的這個選擇可能顯得不夠熱鬧，但產品早已進入規模化應用階段。截至目前，梅卡曼德全球累計部署超過29000套系統，產品進入全球近50個國家和地區，服務超過100家《財富》世界500強企業。

從一家技術企業走到大規模商業落地，再到港股上市，梅卡曼德的發展軌跡，也呈現出具身智能產業化過程中一個重要的變化：機器人需要解決的問題，正在從「能不能完成任務」，逐漸變成「能不能理解任務」。

01

只做機器人的「眼腦手」

梅卡曼德創始人邵天蘭曾提出「智能大於形態」，這也是公司產品路線的出發點。

機器人本體會不斷變化。工業機械臂、人形機器人以及未來可能出現的其他機器人形態，都有各自的機械結構和應用特點。

梅卡曼德希望解決的，是不同機器人背後的共性智能能力。目前，公司已經形成包括Mech-Eye工業3D相機、Mech-GPT具身智能大模型和Mech-Hand靈巧手在內的產品體系：3D視覺承擔感知，大模型負責理解環境、任務和指令，靈巧手等執行部件負責完成具體操作，「眼腦手」組合起來，形成一套完整的具身智能能力。

具身智能能力最終要接受市場的檢驗。根據灼識諮詢數據，按2025年收入計算，梅卡曼德在AI+3D視覺引導非專用智能機器人組件市場的佔有率達22.1%；按出貨量計算，市佔率超過27%，超過身後四家的總和。部署越廣，在真實場景中積累的工程經驗越厚，產品迭代越迅速——後來者要追趕的，不是一兩款硬件，而是十年沉澱下來的應用積累。

02

把能力做成「標準件」

具身智能進入真實環境之後，面對的情況遠比實驗室複雜。

同一種物體換一個擺放方式，光照發生變化，機械臂更換品牌，生產節拍發生調整，都可能影響機器人最終的運行效果。

行業裏因此存在一個「不可能三角」：通用性、可靠性和成本很難同時成立——追求通用，就要應對無窮變化的物體、設備和任務，可靠性難以保證；追求可靠，往往要針對具體場景深度定製，成本降不下來、規模上不去，而要做到低成本大規模複製，前兩者又容易打折扣。

客戶需要的則是一套能夠長期工作的系統，而不只是一次成功演示。

梅卡曼德的解法，是把具身智能做成「標準件」，讓三者同時成立。這套標準化體系建立在四個維度的泛化能力之上。

系統無需針對每個新物體專門訓練，即可識別並處理從未見過的物品。可以適配不同品牌、不同構型的機械臂和靈巧手；能理解「裝配」「分揀」這類抽象任務指令，並自主分解為具體動作序列，還能在不同形態的機器人之間遷移同一套智能。物體、執行器、任務、形體的泛化加在一起，構成了「標準件」能夠成立的技術底座。

支撐這一體系的核心，是具身智能原生的通用基座模型Mech-GPT：融合視覺、語言、動作等多模態信息，讓機器人具備類似人的物理常識和空間推理能力。

同樣關鍵的是規模本身——全球累計部署超過29000套系統，覆蓋汽車、新能源、3C、物流、重工等多個行業，累計處理超過10萬種貨品。

這些系統在真實場景中持續運行，讓產品在真實任務中反覆接受檢驗：部署越廣，工程經驗越厚，產品迭代越快；產品越好用，交付成本越低——通用、可靠、成本這三者，正是在這個循環裏被同時打通的。

真正的壁壘，在產線上的每一次成功抓取、每一個通過客戶驗收的項目裏。

標準化也沒有以犧牲可靠性為代價：在汽車製造、新能源電池等對精度和節拍要求極高的領域，梅卡曼德的系統能夠長時間穩定運行，節拍可達每件不到2.4秒，靠的是軟硬件一體化優化和數萬個真實部署中沉澱的工程經驗。標準化與可靠性結合，具身智能才真正具備融入現有生產體系的資格，而不是停留在演示階段的「黑科技」。

03

三年營收復合增速達46.6%

在概念滿天飛的具身智能賽道，梅卡曼德的招股書交出了一份增長與盈利質量兼備的成績單。

2023年至2025年，公司收入分別為1.808億元、2.69億元和3.888億元，以46.6%的複合年增長率一路走高；進入2026年，增長勢頭不減，第一季度收入1.069億元，按年增長73.1%。

比增速更值得注意的是盈利質量的躍遷：毛利率從2023年的39.1%攀升至2025年的64.6%，2026年一季度穩定在64.8%的高位。這樣的毛利水平不僅把傳統製造業遠遠甩在身後，放在硬科技行業裏也屬前列，背後是產品標準化程度不斷提高所釋放的規模效應，以及隨之增強的議價能力。

財務改善的底層邏輯，藏在客戶結構的"複利"裏。

招股書顯示，存量客戶對收入的貢獻佔比從2023年的61%提升至2025年的78%，2026年第一季度進一步達到86%；單客戶平均購買量也從7.2台增加到13.2台。這組數據說明，梅卡曼德的增長並非依賴持續拉新，而是靠產品矩陣的擴展和應用場景的滲透，不斷放大存量客戶的生命周期價值——老客戶用真金白銀的追加採購，投出了對產品價值的信任票。

04

一場從day one開始的全球化

全球化是梅卡曼德自創立之初即堅持的戰略。

公司相繼在慕尼黑、芝加哥、東京、首爾設立子公司，面向歐美日韓等主要市場建立16個業務中心，海外客戶超過900家。

標準化產品提供底層能力，本地化團隊和合作伙伴承擔具體場景中的適配與服務——不同國家的工業標準、生產流程和客戶習慣存在差異，產品進入新市場，需要解決的不只是銷售問題，還包括本地技術支持、項目交付和生態合作。

這套佈局的產出寫在招股書裏：2023年至2025年，海外收入從5860萬元增長至1.955億元，年複合增長率82.7%，遠高於公司整體增速；海外收入佔比從32.4%升至50.3%，首次超過國內。產品已取得NRTL、FCC、CE、IC、UKCA、VCCI、KC等七項國際認證，梅卡曼德的物理AI解決方案已入選世界經濟論壇MINDS（AI應用之星）項目。

海外收入過半，意味着梅卡曼德不再只是一家把產品賣出去的公司，而是一家在多個海外市場本地運營的全球公司。

對一家依靠標準化產品打天下的企業來說，這個結構也讓增長更少受制於單一市場的周期。而海外項目中遇到的設備、工藝和任務與國內市場並不完全相同，新場景持續進入產品迭代，「通用」的含義也隨之擴展：不是一套方案在所有地方照搬，而是底層能力保持穩定，同時具備適應不同環境的能力。

05

千億賽道滲透率僅5.1%

從行業空間來看，賽道的天花板還未見頂。根據灼識諮詢預測，全球AI+3D視覺引導通用智能機器人組件市場規模將在2035年達到1025億元，十年增長超過50倍；而當前行業滲透率僅為5.1%，預計2030年提升至10.6%，2035年達到22.2%。2025年該市場規模約18億元，預計2030年達到106億元，對應年複合增長率43.2%。

本次IPO募集資金中，31.8%將用於研發，29.4%用於全球化與商業化，25.2%用於豐富產品組合及拓展應用場景，其餘用於擴大產能、提高運營效率及補充營運資金——約六成投向研發與全球化，方向與公司的長期戰略一致。

2026年9月1日完成港股上市，對梅卡曼德來說是一個階段性節點。從超過29000套全球部署開始，這條路已經有了實際的規模。接下來，梅卡曼德需要回答的，是這套「眼腦手」能力還能複製到多大的範圍——在一條才跑了5%的千億賽道上，跑得最穩的人，纔有機會跑得最遠。