最新一期聚焦外匯與固定收益市場的「市場對話」欄目為您帶來即時解讀。

**歐元短期利差或進一步走闊** 三菱日聯銀行分析師Derek Hakpenny指出，短期債券收益率利差可能進一步朝着有利於歐元而非美元的方向移動。他表示，歐洲收益率相對美國收益率的更大幅度躍升，已推動歐元兌美元匯率溫和回升。歐洲央行最新會議紀要支持了再次加息的可能性。下周的美國通脹數據以及聯儲局理事Kevin Warsh的證詞可能對短期收益率至關重要。他稱：「我們仍認為美國收益率存在轉低風險，這應會強化歐元兌美元重拾上行勢頭的動能。」倫敦證券交易所集團數據顯示，歐元兌美元下跌0.1%至1.1421美元，此前隔夜曾觸及一周高點1.1460美元。

**加拿大就業數據：拐點初現？** 畢馬威加拿大首席經濟學家Ali Jaffery表示，加拿大6月就業數據表明經濟正「逐漸迎來拐點」。他指出，6月淨增18，200個就業崗位，連續第二個月實現就業增長，表明加拿大「已度過貿易和移民衝擊的最糟糕時期，企業正逐步重新擴大勞動力隊伍」。6月核心年齡（25至54歲）失業率持平於5.6%，較近期峯值6%有所下降。Jaffery稱，這項失業率指標與國內經濟狀況聯繫最為緊密。「儘管勞動力市場仍存在閒置狀況，但程度已較年初減輕。」

**就業增長質量存疑** BMO資本市場首席經濟學家Douglas Porter認為，將加拿大連續第二個月就業增長視為經濟強勁的信號是錯誤的。他指出，6月超過18，000的就業增長主要集中在兼職招聘，且明顯偏向酒店、零售和文化娛樂行業——這些均與多倫多和溫哥華舉辦世界盃賽事相關的臨時性招聘有關。這掩蓋了高薪商品生產部門的就業流失。他特別提到，受關稅影響的製造業就業崗位減少近17，000個；建築業減少13，000個，因住宅建築商的信心仍徘徊在歷史低位附近。Porter表示：「儘管我們可以在細節上爭論，但總體情況是，在年初疲軟開局後，加拿大正再次產出溫和的就業增長。」

**就業復甦難改經濟疲軟評估** 牛津經濟研究院的Michael Davenport指出，5月和6月錄得的就業增長對加拿大央行而言將是好消息，因為這鞏固了其關於經濟並未陷入衰退的判斷。然而，近期的就業反彈不會改變央行關於經濟和勞動力市場依然疲軟的評估。加拿大6月創造了略超18，000個就業崗位。Davenport表示，勞動力市場仍存在閒置，並指出5月和6月創造的106，000個就業崗位僅部分抵消了2026年前四個月的就業損失。他補充道，由於人口下降、美國關稅及持續的貿易政策不確定性、以及中東軍事緊張局勢重燃等逆風因素，預計下半年加拿大的就業創造將陷入停滯。

**地緣政治推升英央行加息預期** 在美國與伊朗緊張局勢升級推高油價後，投資者本周提高了對英國央行在2026年加息的預期。美國銀行策略師指出，英國經濟對全球油價衝擊仍高度敏感，這促使投資者重新定價利率預期。倫敦證券交易所集團數據顯示，市場目前預計英國央行今年將累計加息27個點子，高於一周前定價的20個點子。

**青年就業推動數據超預期** Desjardins資本市場宏觀策略主管Royce Mendes表示，青年招聘的增加推動了加拿大6月勞動力數據略好於預期。6月青年（15至24歲）就業人數增加32，500人，推動該群體失業率從4月的14.3%降至6月的12.7%。Mendes將青年就業的改善歸因於加拿大當局對移民，特別是臨時工作簽證發放的收緊。繼5月強勁增長後，6月的就業增長應能讓加拿大央行在下周維持利率不變。他補充說，美國貿易政策的不確定性繼續給經濟前景蒙上陰影，並指出6月製造業就業再次下降。

**英債指數掛鉤付息影響有限** RBC資本市場分析師Megum Muhic表示，即將於7月22日、26日和8月10日進行的通脹掛鉤金邊債券票息支付，預計不會對金邊債券市場產生重大影響。她指出，這些票息支付總額非常小，約5.2億英鎊，即使被再投資，對金邊債券市場的影響也微乎其微。

**就業增長為央行聚焦通脹提供空間** 外匯公司Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示，加拿大6月就業淨增長進一步證明關於經濟衰退的討論是誤判，並應給予加拿大央行高級官員更多空間，使其能夠集中精力控制通脹。加拿大淨增18，200個就業崗位，高於市場預期的10，000個增幅，失業率微降至6.5%。誠然，6月大部分就業增長來自兼職類別，這類工作往往薪酬較低、工時較少。不過，Schamotta指出，在5月全職就業暴增154，000人之後，「幾乎沒有跡象顯示全職就業出現回調」。事實上，按年率計算，加拿大6月全職就業增長了0.8%。

**日本政策或助日元下半年反彈** 德意志銀行分析師George Saravelos表示，日本政府為將國內投資轉回境內做出更一致的努力，可能有助於日元在2027年下半年復甦。「我們將密切關注財政大臣片山皋月關於鼓勵國內投資的新方案發表隔夜新聞發布會後，有關具體政府措施（稅收變化/全球養老投資基金調整）的新聞動態。」他指出，2014年日本政府養老投資基金的重組表明，即使政策變革的實施較慢，國內資金流預期的轉變也足以引發巨大的外匯波動。美元兌日元下跌0.3%至161.85日元。

**數據雖佳，央行或仍需觀望** 加拿大帝國商業銀行資本市場經濟學家Andrew Grantham指出，好消息是加拿大6月連續第二個月增加就業，且失業率下降。因此，2026年就業總體保持平穩，失業率已回落至1月份的水平。他補充說，就業數據可能因多倫多和溫哥華舉辦世界盃賽事而顯得亮眼，酒店業就業水平躍升即是例證。對於將於下周公布利率決定的加拿大央行而言，勞動力數據令人鼓舞，「但我們懷疑政策制定者希望看到進一步的增強，纔會認真考慮加息的必要性。」加拿大帝國商業銀行預計加拿大央行在7月15日的會議上將維持政策利率不變。

**就業增長結構剖析** 加拿大統計局6月勞動力市場報告顯示，儘管主要受學生夏季就業市場改善和酒店業招聘推動，但淨就業崗位連續第二個月實現增長。加拿大6月淨增18，200個就業崗位，失業率降至6.5%。值得注意的是，幾乎所有淨新增崗位都屬於兼職類別。商品生產部門就業減少43，700人，以製造業和建築業為首。這被零售業以及住宿和餐飲服務業的招聘所抵消——後者可能反映了隨着足球迷前往酒吧和餐廳觀看世界盃賽事而產生的用工需求。

**美債收益率上升，美元走軟** 隨着對中東局勢升級的擔憂消退，油價穩定在戰前水平之上，此前周四曾下跌。本周的美國國債拍賣未顯示出需求下降的跡象。周二將公布CPI通脹數據，經濟學家們可能會研究6月能源成本大幅降溫如何影響價格。《華爾街日報》美元指數下跌0.1%。在日本財務大臣片山皋月要求本地養老基金增加國內資產投資後，美元兌日元下跌0.3%。10年期美債收益率報4.543%，昨日收於4.539%。兩年期收益率從4.162%微升至4.179%。