異動解讀｜智譜盤中下跌3.83%，傑富瑞下調估值倍數疊加連續走弱持續承壓

行情直擊

09/10

9月10日，智譜盤中下跌3.83%，報879.0港元，成交額1.54億港元，延續中報發布以來的持續走弱態勢。

消息面上，傑富瑞此前將智譜雲業務估值倍數從50倍大幅下調至30倍，目標價由1299.8港元降至1183.79港元，維持持有評級。該行指出，智譜8月ARR衝至16億美元存在Coding Plan恢復及新品集中放量等"脈衝"成分，可持續性存疑；同時客戶集中度較高、API切換成本有限，下半年新GPU集群上線或拖累毛利率。傑富瑞還明確表示中國大模型賽道過於擁擠，更看好全棧雲平台大廠而非獨立AI實驗室，這一邏輯轉向對智譜及MiniMax形成"連坐式"估值重估。智譜自9月1日以來已連續多個交易日下跌，股價較6月高點2980港元累計跌幅已超七成。

（以上內容均基於市場公開消息，由程序或算法智能生成，僅作為股價異動提醒，不作為投資建議或交易依據。）

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