MINIMAX-W(00100)今日盤中大漲5.10%，引發市場關注。

消息面上，海通國際發表報告指出，MINIMAX在算力基礎設施、通用模型架構和多模態產品方面已有較深積累，有望迎來能力升級與收入增長的共振，維持"優於大市"評級。報告提到，公司下一代模型已邁向約3T參數規模，並圍繞MoE、稀疏注意力、KV Cache壓縮和強化學習優化單位算力產出的智能水平，原生多模態路線也將隨着海螺新一代產品落地接受檢驗。

根據該行調研，MiniMax的ARR自2025年末約1億美元提升至2026年2月超過1.5億美元，2026年4月較2月再次實現顯著增長，全年目標指向10億美元。收入快速增長說明模型能力已能通過消費級產品與企業API形成商業閉環。報告認為，當模型能力逐步拉齊後，能力價格比將直接影響企業客戶的調用遷移和應用擴張，MiniMax若能保持成本下降速度快於市場價格下降速度，性價比有望成為其擴大份額的重要抓手。