摘要

Viavi Solutions Inc.將於2026年04月29日（美股盤後）發布最新季度業績，市場關注收入加速與盈利修復的兌現情況。

市場預測

市場一致預期：本季度公司收入約3.94億美元，按年+39.59%；EBIT約7,732.50萬美元，按年+94.44%；調整後每股收益約0.23美元，按年+94.74%，當前一致預期未提供本季度毛利率與淨利潤/淨利率的明確口徑，暫不展示相關預測。公司上一季度披露後的市場跟蹤顯示，收入與利潤修復成為共識主線，盈利彈性主要來自經營槓桿釋放與費用效率改善。 公司主營業務亮點：上季度「網絡和服務啓用」業務貢獻約2.92億美元，佔比約78.93%，受益於整體營收按年+36.37%的帶動，訂單交付與項目執行節奏改善，邊際動能延續到本季度。發展前景最大的現有業務：仍以「網絡和服務啓用」為核心，上季度收入2.92億美元、佔比高且結構優於平均水平，在總收入按年+36.37%的背景下，產品與解決方案組合優化疊加費用效率提升，有望支撐本季度利潤率端的階段性改善。

上季度回顧

上季度公司實現營收約3.69億美元，按年+36.37%；毛利率60.41%；歸屬於母公司淨利潤為-4,810.00萬美元，對應淨利率-13.02%；調整後每股收益0.22美元，按年+69.23%。費用與產品組合的階段性波動使淨利率承壓，但EBIT約7,140.00萬美元，按年+76.73%，經營效率有所改善。按業務看，「網絡和服務啓用」貢獻約2.92億美元，「光安全和性能產品」約7,780.00萬美元，在整體營收按年+36.37%的推動下，業務結構呈現修復趨勢。

本季度展望

核心測試與監測訂單修復

一致預期顯示，本季度收入約3.94億美元，按年+39.59%，若按上季度60.41%的毛利率基準觀察，收入的彈性對利潤端具備較強傳導效應。EBIT預計按年+94.44%至約7,732.50萬美元，反映經營槓桿的釋放與費用效率提升的疊加效應。結合上季度淨利率-13.02%與EBIT按年+76.73%的分化，管理層在費用紀律和項目交付節奏上的調整效果更快體現在經營利潤端，本季度若維持類似的毛利結構，淨利率有望隨經營利潤改善而按月修復。

光學安全與光管理技術的利潤彈性

上季度「光安全和性能產品」收入約7,780.00萬美元，作為高附加值產品線，對整體毛利結構具有抬升作用。若本季度整體收入兌現3.94億美元目標，在固定成本相對剛性的前提下，高毛利組合的佔比提升將放大EBIT端的按年彈性。該業務線與「網絡和服務啓用」在客戶與應用上的互補，有助於提升交叉銷售與方案化交付能力，從而改善費用效率與議價空間，對本季度利潤率修復提供支撐。

費用結構與現金流改善路徑

上季度公司在淨利端仍承壓，但調整後每股收益已按年+69.23%，結合本季度EPS一致預期0.23美元、按年+94.74%，利潤表口徑的修復趨勢明確。經營端來看，EBIT與EPS的高增速指向費用率的階段性下行與經營槓桿釋放，本季度若控制期間費用並保持訂單履約節奏平穩，淨利端有望隨EBIT改善而進一步修復。就現金流與營運效率而言，若收入兌現與毛利結構保持穩定，經營性現金流的質量與回款節奏有望改善，從而為後續研發與產品迭代提供更充足的資源。

分析師觀點

在我們納入的機構評論中，看多觀點佔優。2026年01月29日，B. Riley將公司目標價由22.00美元上調至26.00美元並維持「買入」評級，核心依據在於經營槓桿釋放與費用效率提升帶來的盈利修復路徑：一是收入側存在較高確定性的一致預期，本季度收入預計3.94億美元、按年+39.59%，業績彈性主要取決於費用與組合；二是利潤端的彈性更為顯著，EBIT與調整後EPS一致預期按年分別+94.44%與+94.74%，若毛利結構維持上季度60.41%的水平，費用率下行將快速傳導至淨利潤；三是業務結構中「網絡和服務啓用」佔比高、規模效應突出，上季度佔比約78.93%，在收入擴張背景下對利潤端的增厚更為明顯。結合近期股價在多次波動後的回升與機構目標價上調節奏，當前主流賣方更關注盈利修復的持續性與質量，樂觀看法佔據主導。