摘要

納斯達克OMX交易所將於2026年07月23日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注收入與盈利的同步增長及費用端的變化。

市場預測

市場一致預期本季度納斯達克OMX交易所收入為14.43億美元，按年增長13.07%；調整後每股收益為0.98美元，按年增長20.10%；息稅前利潤為8.05億美元，按年增長15.15%。公司未在上季度披露本季度的毛利率與淨利率預測，因此相關指標不展示。公司當前的主營業務亮點在於市場服務板塊收入10.47億美元，作為交易與數據相關服務的核心來源，為穩定現金流提供支撐；公司發展前景最大的現有業務亮點是資本准入平台收入5.65億美元，按年延續兩位數增長勢頭，有望受新股與雙重上市回暖帶動提升。

上季度回顧

公司上季度收入為14.07億美元，按年增長13.74%；毛利率為100.00%，歸屬母公司股東的淨利潤為5.19億美元，按月增長率為19.00%，淨利率為36.89%，調整後每股收益為0.96美元，按年增長21.52%。公司在費用管控與經營槓桿釋放方面表現穩健，盈利能力改善優於收入增速。分業務來看，市場服務收入10.47億美元，佔比48.99%；資本准入平台收入5.65億美元，佔比26.44%；金融科技收入5.17億美元，佔比24.19%；其他收入0.08億美元，佔比0.37%。

本季度展望

交易與數據服務動能

市場服務板塊預計將繼續成為收入與利潤的支柱。隨着美股與歐洲主要市場波動率維持在相對活躍區間，交易量與數據訂閱需求穩定，疊加指數許可與數據分發的結構性提價帶來持續的合同續約收益，該板塊具備較強的可見性。若成交活躍度保持，交易相關費率對收入的邊際貢獻仍在，同時對營收的季節性影響將被長約數據業務平滑。費用端方面，技術與合規投入呈現剛性，但規模經濟效應有望通過平台化基礎設施釋放，維持較高毛利特徵。

資本准入平台的周期復甦

資本准入平台受新股與後續孖展周期驅動，預期在二級市場風險偏好改善下，IPO與二次發行活動提速，發行費與上市維護服務同步受益。若跨境與雙重上市需求上升，區域間業務互通將提升服務黏性與單客戶產出。管理層持續推進面向企業的合規與發行準備工具，深化與投行的協作關係，提升項目轉化效率。該板塊的收入彈性較高，但對市場窗口期敏感，若市場短期回調導致發行推遲，收入確認節奏可能出現波動。

金融科技解決方案的擴張

金融科技板塊圍繞交易技術、市場監控、風險與合規解決方案拓展，隨着買方與賣方機構的合規訴求高企，外包與雲化部署提升效率，訂閱與服務合同的續費率保持穩健。面向交易所與大型券商的實時監控、反洗錢與市場操縱識別產品，憑藉算法與數據底層優勢形成差異化壁壘。該板塊短期面臨銷售周期較長與項目交付資源投入較大的挑戰，若大型合同落地集中，收入與利潤將呈現階段性跳升特徵。

盈利質量與利潤率觀察

公司整體毛利率保持高位，顯示平台與軟件屬性佔比提升；淨利率受薪酬與技術資本開支驅動，若收入維持雙位數增長，經營槓桿仍有空間。股價層面，市場將聚焦非交易周期敏感業務的佔比提升是否足以對沖交易量波動，以及費用端的結構性投入是否換來更高的經常性訂閱收入。若本季度EPS按預期按年增長20.10%，結合EBIT按年增長15.15%，利潤端的質量與增長匹配度將成為估值重估的關鍵。

分析師觀點

基於近期媒體與研究機構報道，市場觀點整體偏多。一線機構普遍認為，在交易與數據服務的穩定性與資本准入平台的周期復甦帶動下，收入與盈利將實現雙雙增長，訂閱與服務合同的可續性為本季度提供較強業績確定性。多位分析師強調，公司在市場基礎設施與技術解決方案的組合能力提升了跨周期的韌性，儘管發行活動對窗口期敏感，但數據與合規服務的經常性收入能夠部分對沖波動。看多陣營佔比更高的核心理由包括：本季度收入按年預計增至14.43億美元與EPS按年增長約20.10%，經營槓桿延續，且金融科技板塊的合同落地為後續季度提供可見性。總體而言，主流機構認為公司具備穩健的增長結構，本季度大概率兌現雙位數收入與盈利增速。