一、市場概覽（7月24日）

美東時間上周五，美股三大指數走勢分化，費城半導體指數重挫超4%，AI資本開支擔憂持續發酵，芯片股集體承壓：

• 道瓊斯指數上漲 0.46%，收報 51,947.25 點

• 標普500指數微漲 0.05%，收報 7,411.98 點

• 納斯達克綜合指數下跌 0.64%，收報 24,975.82 點

期權市場當日總成交量達 6,612.5萬張合約，成交量較前一日（6063.4萬張）放大，亦高於90日均量（6,304.8萬張合約），其中看漲期權佔比54%，看跌期權佔比46%。

板塊結構上，寬基ETF貢獻成交比重達35.6%，科技板塊緊隨其後，佔比26.5%；786只個股期權成交量突破30日均量，成交前100的個股佔據全市場86%的成交量，Top 10更是獨攬57%，頭部效應突出。

標普指數ETF- 標普500ETF（SPY）及 納指100ETF（QQQ）等寬基ETF依然是流動性主力，2,013只ETF合計貢獻3,430萬張合約，佔全市場52%。

二、期權成交總量TOP10

英特爾（INTC） 上周五股價重挫 7.9%，收報 92.32美元，成交量放大至90日均量的2.1倍，位居異動榜前列。

消息面上，公司周四盤後公布二季度財報，儘管營收數據尚可，但市場對其代工業務毛利率下滑、AI芯片競爭落後於英偉達及AMD的擔憂升溫，多家投行下調目標價，成為周五資金拋售的直接導火索。費城半導體指數(SOX)當日重挫超4%，芯片板塊整體承壓，SOXL(半導體3倍做多ETF)單日暴跌13.1%，進一步反映了資金對芯片周期見頂的擔憂。

期權層面，英特爾當日成交162.98萬張，Put/Call比0.61，看漲期權仍佔主導。其中成交居前的多為近月虛值CALL，反映短線博弈資金押注財報後的技術性反彈。

大單解讀：

儘管英特爾盤面重挫7.9%，兩筆牛市看漲價差（Bull Call Spread）卻在盤中引入注意，反映出機構資金對財報後深度回調的逆勢看多佈局。

▶ 第一筆（近月8月21日到期）：

• 賣出 20260821 130.0 CALL 共 10,000張，成交額 138.00萬美元

• 買入 20260821 120.0 CALL 共 10,000張，成交額 261.00萬美元

▶ 第二筆（遠月11月20日到期，15:12臨近尾盤同秒建倉）：

• 賣出 20261120 150.0 CALL 共 10,000張，成交額 477.00萬美元

• 買入 20261120 130.0 CALL 共 10,000張，成交額 757.00萬美元

蘋果（AAPL） 周五股價上漲 3.5%，收報 333.02美元，創近月新高，7月30日盤後即將公布最新財報，市場博弈情緒濃厚。

消息面上，多家研究機構上調蘋果目標價，最新報告預計2026年摺疊iPhone有望拿下25%的摺疊屏市場份額，同時供應鏈信息顯示秋季新品備貨強於市場預期。AAPL當前IV為28.8%，IV百分位達91%，反映臨近財報周期定價明顯走高。

期權層面，蘋果當日成交237.41萬張，Put/Call比0.62，多頭情緒主導。

大單解讀： 以下是一筆典型的 多頭看漲禿鷹（Long Call Condor） 組合，四腿結構以對稱翼展（327.5/335.0 - 340.0/347.5）精準構建於財報窗口之上，反映出機構資金對蘋果本次財報的態度是"溫和看漲、區間受控"而非激進押注。

三、異動觀察

數據來源：Market Chameleon

NEBIUS（NBIS） 上周五股價斷崖式重挫 15.0%，收報 187.77美元，期權成交41.8萬張，為90日均量的2.4倍，引伸波幅飆升至162.2%，IV百分位達 100% 的極端高位，期權定價處於歷史最貴水平。

消息面上，Nebius作為AI基礎設施賽道核心標的之一，前期受益於AI資本開支擴張而累計漲幅巨大。近期市場對超大規模雲廠商資本開支可持續性的疑慮升溫，Alphabet雖上調今年資本開支上限最高150億美元，但AI應用變現節奏仍受質疑，AI基建概念股遭遇集體獲利了結。此外，費城半導體指數當日暴跌超4%，進一步拖累NBIS等AI算力概念股的估值。

大單解讀： 以下是一筆規模達 3,265.40萬美元 的純單腿PUT買入——不是價差、不是組合單，而是當日NBIS期權盤尾出現的最大手筆單一方向性交易。以15:58時點191.56美元的底層價衡量，170.0行權價處於中度虛值，2周到期使其兼具方向敏感度極高（Delta快速變化）與時間價值損耗慘烈（θ 急劇衰減）的特徵——這是一筆方向性押注極其明確、成本極其高昂的下行博弈。