總結全周（8月31日-9月4日）， 恒生指數全周累漲0.26%，報25650.87點；恒生科技指數累跌0.77%，報4569.8點；國企指數累漲0.76%，報8555.03點；

本周市值百億以上、日均成交千萬以上表現最好五隻股票是：曦智科技-P、邁富時、MINIMAX-W、陽光保險、深演智能；

表現最差的五隻股票是：MOMENTA-W、綠城中國、SENASIC(琻捷)、建發國際集團、今海醫療科技；

一、漲幅居前個股解析

曦智科技-P本周累漲逾21%，Scale-up OCS成核心增長引擎，公司有望本月入通

消息面上，今年上半年，曦智科技實現營收7977.9萬元，按年增長284%，綜合毛利率約65.8%，經調整淨虧損1.47億元。其中光互連業務收入6070萬元，按年增長275%，這一增長主要得益於Scale-up OCS實現了更大規模的商業部署。國海證券指，公司作為中國境內少數能實現大規模商業化的獨立Scale-up光互連解決方案供應商，將受益於超節點與Scale-up的發展。

另外， 恒生指數公司此前公布了半年度指數調整結果，其中曦智科技獲納入恒生綜合指數。所有變動將於9月4日收市後實施並於9月7日起生效，屆時滬深交易所會相應調整港股通可投資標的範圍。據華泰證券、中金公司等機構預測，曦智科技有望在9月初納入港股通。

邁富時本周累漲逾20%，AI應用業務高速增長，戰略定位已升級為全棧Token工廠

消息面上，今年上半年，邁富時實現收入19.60億元，按年增長111.2%，其中，AI應用業務收入11.3億元，按年增長123.7%；整體毛利8.86億元，按年增長96.5%；實現淨利潤2.03億元，按年增長466.1%。由於公司在保持研發投入持續增強的同時，通過AI賦能員工和內部管理流程，實現組織能力與技術能力同步提升，總人效大幅提升85.6%。

華安證券表示，公司從AI應用平台轉向「全棧Token工廠」，聚焦底層算力和模型能力並通過企業業務場景轉化為可量化、可持續產生價值的場景Token。AI Agent產品矩陣：AI-Agentforce智能體中台3.0、AI-KnowForce企業級知識中台、GenAIOSAI原生操作系統，覆蓋營銷、銷售、客服、外貿、研發、陪練、經營分析等核心業務場景。

MINIMAX-W本周累漲逾20%，商業化進程明顯加速，8月ARR已突破8億美元

消息面上，MiniMax商業化進程明顯加速，2026年上半年實現收入約1.17億美元，按年增長283.1%，其中二季度收入按月增長81.8%；進入三季度後增長進一步提速，7月Token消耗量已達到1月的20倍，8月ARR突破8億美元。

東方證券發布研報稱，我們判斷ARR高增主要系6月初發布的文本模型M3系列+小部分由7月底發布的多模態視頻生成H3貢獻。往後ARR增長驅動，我們認為仍是模型發布帶來的供給升級，滿足當前泛生產力場景拓展如辦公等對應的多元需求，關注後續M3.1和H3.1更新、3T參數模型M3Pro發布帶動增長上行。

陽光保險本周累漲逾20%，上半年歸母淨利按年增長38.5%，公司基本面預期持續向好

消息面上，8月28日，陽光保險公布2026年中期業績，保險服務收入323.55億元，按年減少0.3%；總保費收入909.06億元，按年增長12.5%；歸屬於母公司股東的淨利潤46.94億元，按年增長38.5%；每股收益0.41元。集團內含價值1294.3億元，較上年末增長7.2%。2026年6月末，有效客戶數3,212.7萬。2026年上半年，陽光人壽實現總保費收入671.6億元，按年增長21.1%；實現新業務價值46.6億元，按年增長16.4%。

值得一提的是，陽光保險以穩健業績證明，在行業邁向高質量發展的陣痛期中，公司具備憑藉差異化競爭優勢穿越周期的能力。這一表現正引發資本市場對陽光保險投資價值的重新審視，多家券商研報提供了有力佐證。其中，東方證券表示，陽光保險壽險銀保驅動新單及NBV快增，財險核心業務承保盈利改善，投資資產擴張與權益配置提升增強收益彈性。其基於陽光保險基本面持續向好的預期，給予陽光保險「買入」評級，目標價5.35港元，較8月28日3.45港元的收盤價有大幅上升空間。

深演智能本周累漲逾19%，上半年收入利潤實現雙增，智能體產品和智能體營銷服務雙輪驅動

消息面上，近日，深演智能發布截至2026年6月30日止六個月業績，公司實現總收入人民幣3.982億元，按年增長43.6%。業務端，上半年，公司智能體產品收入0.28億元，按年增長52.9%，智能體營銷服務收入3.7億元，按年增長42.9%，兩大業務收入份額分別為7%及93%。兩大業務出現明顯的變化，Agentic產品體系在標杆客戶逐步規模化滲透，產品交付效率與單客價值同步提升，期間新的智能體產品及服務簽約訂單數量較同期增速超300%。

作為決策AI行業領頭羊，Palantir業績和市值均錄得大幅成長，收入保持中高雙位數的增速，而市值自2023年開啓上升之路，得益於AI應用賽道爆發，截至目前市值翻了26.6倍。深演智能在AI驅動增長戰略下，智能體產品和智能體營銷服務雙輪驅動，收入利潤雙增，該公司打造了核心技術壁壘，通過多維舉措不斷穩固護城河，有效推進「雙一百」增長戰略。此外，產品結構優化以及AI全面賦能下，該公司盈利能力也得到顯著提升，參照Palantir成長路徑，該公司將迎來重估機遇。

二、跌幅居前個股解析

MOMENTA-W本周累跌逾19%，上半年虧損165.37億元，虧損幅度按年擴大

消息面上，MOMENTA-W近日公告截至2026年6月30日止六個月未經審計簡明綜合中期業績。業績公告顯示，2026年上半年MOMENTA-W收入16.02億元，按年增長75.9%；毛利11.73億元，按年增長79.4%。虧損方面，公司期內虧損165.37億元，2025年同期虧損17.02億元，虧損幅度明顯擴大。

綠城中國本周累跌逾19%，中期擁有人應占溢利按年減少61.07%，物業發展毛利率低於預期

消息面上，近日，綠城中國公布2026年中期業績，收入約394.81億元，按年減少26.02%；公司擁有人應占溢利8171.5萬元，按年減少61.07%；每股盈利0.03元。公告稱，利潤減少主要是受集團上半年結轉面積及均價按年下降影響，導致收入減少；同時，由於房地產市場仍處於調整期，且公司為促進長遠發展，繼續積極推動長庫存去化，導致本期收入結轉的毛利率有所下降。

大摩發布研報稱，綠城中國中期業績反映去庫存壓力持續，物業發展毛利率低於預期，加上入賬進度較慢，將2026及2027財年核心盈利預測分別下調14%及13%，預期綠城中國股價在未來30日內有超過80%機率會下跌。大摩維持綠城中國「減持」評級，認為公司盈利復甦前景較預期慢，去庫存壓力雖有減輕但仍屬顯著，集團較為審慎的土地儲備策略及近期管理層變動，將影響今明兩年合約銷售表現。

SENASIC本周累跌逾19%，上半年虧損擴大至13.94億元，較2025年同期的1.43億元增長872.8%

消息面上，SENASIC發布截至2026年6月30日止六個月的中期業績公告。報告期內，公司收入為2.14億元，較2025年同期的1.57億元增長36.5%。收入增長主要受益於智能感知與控制芯片的整體需求擴大，核心產品線出貨量提升，以及高附加值芯片的比例上升。毛利由4255萬元增加至6941萬元，增長幅度為63.1%。整體毛利率由27.1%上升至32.4%，主要由於銷售增長和生產規模效應的釋放。

期內虧損大幅增加，達到13.94億元，較2025年同期的1.43億元增長872.8%。這一變化主要是由於向投資者發行的金融工具確認的負債賬面值變動大幅增加，影響了期內虧損的計算。經調整期內虧損（非香港財務報告準則計量）為603萬元，較去年同期的1570萬元減少61.6%。管理層指出，報告期內的業務重心包括推進現有端側感算產品的量產、持續研發下一代芯片、深化與產業鏈合作以及完善供應鏈管理。

建發國際集團本周累跌逾18%，上半年股東應占溢利按年減少9.67%，花旗看好年內銷售增長將轉正

消息面上，建發國際集團發布截至2026年6月30日止6個月的中期業績，該集團取得收益人民幣177.97億元(單位下同)，按年減少47.91%；公司權益持有人應占溢利8.25億元，按年減少9.67%；每股基本盈利36.19分。公告稱，物業開發收益由上年同期約321.4億元減至本期約152.5億元，減少約168.9億元。期內，物業開發收益減少主要由於本期已交付可出售建築面積與上年同期比較有所下降。

花旗發布研報稱，建發國際集團首七個月權益銷售約540億元人民幣，按年跌6%，跑贏行業跌幅15%。花旗預期公司下半年銷售增長將轉正，受9月起推盤節奏加快帶動，全年權益銷售至少可維持約909億元人民幣水平。同時，花旗啓動30日下行短期觀察，該行看好其持續市場份額提升、毛利率復甦、低孖展成本及營運業務貢獻。

今海醫療科技本周累跌逾18%，上半年實現收益3402.1萬新加坡元，期內虧損363萬新加坡元

消息面上，今海醫療科技近期，披露2026年中期業績。期內，集團實現收益3402.1萬新加坡元，期內虧損收窄至363萬新加坡元。

從財務表現和業務結構來看，集團正逐步從傳統勞務相關業務，轉向以中國微創手術解決方案及醫療產品為核心的高附加值醫療賽道。隨着醫療業務收入佔比顯著提升、費用管控加強以及現金儲備保持穩健，今海醫療科技的轉型成效正在逐步顯現。