摘要

諧波將於2026年08月12日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注收入變動與盈利修復節奏。

市場預測

根據一致預期，本季度諧波營收預計為1.21億美元，按年下降5.28%；調整後每股收益預計為0.17美元，按年增長532.06%；息稅前利潤預計為2,566.80萬美元，按年增長462.28%。公司上季度財報中對本季度的毛利率、淨利潤或淨利率未給出明確預測，相關信息缺失。公司目前主營業務由「整體設備與集成」和「軟件運營和服務」構成，其中整體設備與集成收入為1.04億美元。發展前景最大的現有業務聚焦於整體設備與集成版塊，收入1.04億美元，按年信息未披露，但在公司收入中佔比85.26%。

上季度回顧

上季度諧波實現營收1.22億美元，按年下降8.59%；毛利率52.27%；歸屬於母公司股東的淨利潤為730.90萬美元，淨利率6.01%；調整後每股收益為0.21美元，按年增長90.91%。公司在費用控制與結構性訂單交付節奏方面有所改善，盈利能力相對穩定。主營業務方面，整體設備與集成實現收入1.04億美元，軟件運營和服務實現收入1,793.60萬美元，業務結構相對集中。

本季度展望

視頻接入與接入網絡設備

整體設備與集成板塊仍是短期營收的關鍵驅動。預計本季度此業務的訂單釋放將對收入形成基礎支撐，但由於上半年基數較高與部分客戶拉貨節奏後延，合併口徑營收呈現按年下滑。毛利端受益於高毛利軟件和服務滲透率提升以及產品組合優化，有望對沖硬件端的價格競爭壓力，從而保持接近上季度的毛利率水平。若高端設備出貨佔比回升，毛利率可能小幅改善，為後續利潤修復提供空間。

軟件運營與訂閱服務

軟件運營和服務業務在收入結構中佔比約14.74%，具備更好的可見性與較高毛利率，對沖硬件周期波動的作用明顯。若視頻編解碼、內容分發和運營支持系統的訂閱續費保持穩定，本季度對毛利率結構的正向貢獻將延續。結合行業客戶在功能升級與安全合規方面的持續投入，該業務有望維持穩中有升的態勢，為公司整體盈利韌性提供支撐。

利潤與現金流彈性

市場預計本季度EPS與EBIT按年增幅顯著，顯示成本端與產品結構優化的潛在收益正在釋放。若費用端延續上季的精細化管理，銷售與研發投入效率提升將對利潤率形成正向拉動。考慮到營收側仍承壓，利潤彈性更依賴毛利率穩定與費用率下降，現金迴流節奏將成為投資者評估可持續性的關鍵指標。

分析師觀點

基於近六個月內的公開研判，市場尚未形成單一明顯傾向的多空一致結論，看多與看空觀點比例接近，缺乏足以代表主流的明確一方，更多聚焦在「收入承壓但利潤改善」的結構性分歧上：多頭觀點認為，高毛利的軟件與服務滲透率上升疊加費用效率改善，將推動利潤端修復強於收入端；空頭觀點則擔憂宏觀需求復甦不均衡與運營商資本開支周期對硬件出貨的擾動，導致收入壓力延續、利潤改善的可持續性需要驗證。由於缺乏權威機構的集中表態與明確比例優勢，本文僅呈現上述共識要點，不對看多或看空做單邊取向。