摘要

康寧將於2026年07月28日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收改善與盈利修復節奏。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度康寧營收預計為46.08億美元，按年增長19.52%；調整後每股收益預計為0.76美元，按年增長32.68%；息稅前利潤預計為9.40億美元，按年增長29.30%。公司上一季度財報對本季度未披露明確毛利率、淨利率與淨利潤預測。公司主營業務亮點為光通信，預計繼續受益於北美雲廠商高速網絡與AI數據中心部署擴張。發展前景最大的現有業務為光通信，上一季度收入為18.46億美元，按年增長情況未披露，但板塊佔比44.55%，顯示其對整體收入的關鍵拉動作用。

上季度回顧

上一季度康寧營收為43.45億美元，按年增長18.10%；毛利率為36.87%；歸母淨利潤為3.71億美元，淨利率為8.95%，調整後每股收益為0.70美元，按年增長29.63%。公司強調成本優化與產品組合改善帶動利潤率修復。分業務看，光通信實現收入18.46億美元，佔比44.55%，電子玻璃及先進光學產品收入12.15億美元，佔比29.32%，汽車產品收入4.41億美元，多晶硅產品收入3.70億美元，生命科學收入2.28億美元。

本季度展望

AI數據中心與光通信需求拉動

預計北美超大規模雲服務商在800G/1.6T高速互聯、園區到數據中心骨幹網等方向的資本開支繼續支撐光纖光纜、連接器與相關解決方案出貨。產品結構改善與規模效應疊加，光通信板塊的毛利率有望延續按月修復，推動公司整體盈利質量提升。在AI訓練與推理流量快速增長的背景下，數據中心網絡升級周期或更早傳導至城域與廣域網，形成對新一代有源/無源光器件與高密度連接的持續需求。

消費電子玻璃的周期修復

移動和IT終端的補庫趨勢仍在，品牌端在大屏化、輕薄化與耐刮擦需求推動下，對高端蓋板與先進光學玻璃的採用率提升。若安卓旗艦和可摺疊形態出貨回升，既有產線利用率改善，有助於平攤固定成本，帶動毛利率穩步回升。面板及整機廠的庫存水位更為健康，渠道去化順暢將提高對中高端材料的議價接受度，從而對本季度的收入與利潤形成支持。

汽車與新材料的滲透進展

汽車業務在抬頭顯示、車載蓋板與輕量化材料上的導入節奏加快，車內人機交互從點狀向面狀轉變，帶來對大尺寸、耐磨耐熱的功能玻璃需求。隨着更多車型平台定點啓動量產，訂單釋放有望更加均衡，減少季節性波動。若北美與歐洲新能源車型滲透率提高，相關高附加值材料的組合佔比提升，將對公司整體利潤率產生正向貢獻。

運營效率與盈利質量

公司上季度的毛利率與淨利率改善為本季度的利潤率表現提供了良好起點，若營收實現雙位數增長，經營槓桿將更明顯。原材料與能源價格階段性回落，疊加製造環節的良率提升，有望抵消部分匯率與運輸成本波動。若高毛利產品佔比繼續上升，息稅前利潤彈性將高於收入增速，支撐調整後每股收益增長。

分析師觀點

從近期機構評論來看，看多觀點佔多數。多家機構強調AI數據中心新一輪網絡升級帶來的光通信訂單景氣，以及消費電子玻璃的溫和修復對利潤率的支撐，維持對康寧本季度營收與盈利改善的判斷。看多陣營認為本季度收入按年增長接近20%，調整後每股收益按年增長超過30%更具確定性，同時指出若雲廠商資本開支執行力度高於預期，光通信板塊可能帶來額外上行空間。