一、市場概覽 （7月21日）
周二，美股高開高收，三大指數集體上漲，均結束三連跌。截至收盤，道瓊斯指數漲0.74%，報52224.64點；標普500指數漲0.89%，報7509.20點；納斯達克綜合指數漲1.29%，報25837.21點。
期權市場總成交量5150.61萬張合約，按月前一交易日（5810.35萬張合約）小幅下降，低於90日均量（6310.33萬張合約），其中看漲期權佔比55%。
二、期權成交總量TOP10
英特爾股價升逾8%，期權方面，英特爾當日成交65.69萬張，看漲期權佔比65.1%，其中於7月22日到期的105美元行使價的看漲期權成交居前，成交超2萬張。
英特爾當前引伸波幅（IV）為108.36%，IV百分位為100.00%，處於明顯偏高區間，說明當前市場對未來波動的預期非常強，期權整體定價偏貴；同時IV/HV比率為1.53，也反映出引伸波幅相對歷史波動率存在明顯溢價。Call/Put成交量比為1.87，顯示看漲期權交易更為活躍。
一筆規模達1332.45萬美元的牛市看跌價差是當日最突出的組合交易，整體情緒明確偏多。該組合由賣出2027-06-17到期的95.0 PUT與買入2027-01-15到期的95.0 PUT構成，兩腿均位於當前股價105.45美元下方，屬於虛值看跌倉位。就組合屬性來看，這更接近以淨收款為核心的偏多佈局，交易者顯然是在95美元一線表達對中長期股價維持其上的判斷，同時利用跨期限結構獲取權利金收益並控制尾部風險，整體意圖更偏向收租型看多與倉位管理，而不是激進押注股價快速大漲。
一筆規模達114.98萬美元的熊市看漲價差則體現出相對剋制但明確的偏空立場。該組合通過賣出2026-09-18到期的160.0 CALL、買入同到期的180.0 CALL搭建完成，兩檔行權價均顯著高於當前股價，屬於虛值看漲價差結構。就策略意圖而言，這是典型以淨收款為目標的上方封頂交易，反映出交易者認為未來一段時間INTC即便反彈，上行空間大概率也難以突破160美元附近，因此更像是在高位預設阻力區間的收租型偏空部署，同時用更高行權價買入腿限制極端行情下的風險暴露。
從全量大單來看，英特爾當日整體情緒偏多。資金在最核心的大額交易中出現了明顯的下方承接意願，尤其是大規模牛市看跌價差與部分看漲買盤共同表明，市場主流資金更傾向於押注股價維持強勢或繼續溫和上行。雖然場內也存在多筆看空單與熊市看漲價差，顯示部分資金對高位上方空間保持謹慎，並通過賣出虛值看漲或買入保護性看跌來對沖風險，但這些空頭表達更多體現為對上漲節奏和高度的約束，而非一致性看崩。綜合判斷，當前大單資金對INTC的態度仍以偏多為主，情緒基調是看好股價韌性，同時警惕短線衝高後的上方壓力。
三、異動觀察
Nebius股價飆漲逾18%，期權方面，Nebius當日成交37.65萬張，看漲期權佔比34.7%，其中於7月24日到期的105美元行使價的看跌期權成交居前，成交近2.8萬張。
Nebius當前引伸波幅（IV）為173.29%，IV百分位高達99.60%，處於極高水平，說明其引伸波幅在歷史區間中明顯偏高，當前期權定價偏貴；同時IV/HV比率為1.51，也表明引伸波幅相對歷史波動存在較明顯溢價。Call/Put成交量比為0.53。
一筆規模達1044.78萬美元的牛市看漲價差，體現出資金對NBIS後續上漲空間的明確押注。該組合以買入2026-07-31到期、185.0行權價CALL 1523張為核心，同時賣出2026-08-07到期、210.0行權價CALL 1523張，整體以淨支出方式建立多頭結構。由於兩檔行權價相較當前216.92美元均處於實值區間，這類組合更像是對中期延續上行的進攻性佈局，同時通過賣出更高行權價的看漲期權來部分覆蓋成本，策略意圖偏向於在控制權利金支出的前提下進行方向性看多，而非單純高槓杆投機。
一筆規模達813.45萬美元的牛市看跌價差，則顯示出資金在偏多判斷下采取了更強調收租屬性的配置方式。該組合通過賣出2026-07-31到期、200.0行權價PUT 2900張，並買入同到期177.5行權價PUT 2900張完成，整體以淨收款方式建倉。兩檔PUT相對當前股價216.92美元均處於虛值狀態，說明交易者預期股價在到期前大概率維持在較高區間之上，希望通過賣出虛值看跌期權賺取時間價值，同時用更低執行價的買入PUT限制尾部風險，屬於典型的偏多收租策略，也反映出對下方回撤空間有限的判斷。
從全量大單表現來看，Nebius期權資金情緒呈現非常明確的偏多格局，而且多頭態度相當集中。大額資金幾乎清一色圍繞看漲期權買入與牛市價差展開，沒有出現能與之抗衡的明顯看空佈局，說明市場主導資金更傾向於押注後續股價繼續走強。結合多筆遠端看漲單腿、實值牛市看漲價差以及虛值牛市看跌價差同時出現，可以看出當前情緒不僅是單純博弈反彈，更像是在用不同風險收益結構系統性地表達樂觀預期，整體結論偏向強勢看多。