異動解讀｜智譜盤中下跌3.36%，傑富瑞大幅下調估值倍數疊加行業競爭加劇持續承壓

行情直擊

09/11

9月11日，智譜盤中下跌3.36%，報791.5港元，成交額18.28億港元，延續9月以來的持續走弱態勢，股價較6月高點2980港元累計跌幅已超七成。

消息面上，傑富瑞此前將智譜雲業務估值倍數從50倍大幅下調至30倍，目標價由1299.8港元降至1183.79港元，維持持有評級，明確指出中國大模型賽道過於擁擠，更看好全棧雲平台大廠而非獨立AI實驗室。與此同時，摩根士丹利研報指出DeepSeek最新Flash系列降價很可能因阿里Qwen及智譜GLM等Flash模型帶來的競爭壓力，Flash模型價格戰或進一步加劇。此外，傑富瑞對智譜年底24億美元ARR指引的可持續性提出質疑，認為客戶高度集中、算力供給不均及下半年毛利率可能回落等風險仍存。

（以上內容均基於市場公開消息，由程序或算法智能生成，僅作為股價異動提醒，不作為投資建議或交易依據。）

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