5月20日，金山雲盤中下跌5.33%，報7.28港元/股，成交額2.14億港元，連續多個交易日承壓走弱。

消息面上，中國電信與中國移動於5月17日正式推出試商用Token套餐，運營商計費模式從"流量GB時代"向"Token計價時代"轉型，被視為從"比特經濟"到"智能經濟"的範式躍遷。在Token經營模式下，運營商收入與模型調用次數直接掛鉤，估值體系面臨根本性重估。市場擔憂運營商直接切入算力與AI服務分發環節後，金山雲等傳統雲服務及算力租賃公司的中間商角色可能被削弱，商業模式與增長前景遭到重新定價。同行業個股中，萬國數據-SW跌6.56%，板塊整體延續調整態勢。

（以上內容均基於市場公開消息，由程序或算法智能生成，僅作為股價異動提醒，不作為投資建議或交易依據。）