市場最新談話聚焦醫療健康板塊。

**1035 ET - 抗TL1A藥物新星：羅氏或成領跑者** 伯恩斯坦分析師在一份研究報告中指出，多家制藥商正致力於開發一類治療多種衰弱性自身免疫疾病的新藥，而瑞士的羅氏有望脫穎而出成為領導者。據伯恩斯坦分析，所謂的抗TL1A藥物類別似乎被投資者低估了，但到2040年，這類藥物的市場價值可能達到660億美元。分析師表示，美國製藥商默克可能是第一個取得進展的，其用於治療腸易激綜合徵的候選藥物tulisokibart的後期數據預計明年出爐。不過，他們補充道，憑藉afimkibart，羅氏預計將成為市場領導者。由法國賽諾菲和以色列梯瓦共同開發的Duvakitug可能具有便利性優勢，但伯恩斯坦預測其將位居第三。歐洲斯托克600醫療健康指數下跌0.45%。

**0923 ET - 羅氏與Zealand減肥藥前景：短期難獲市場青睞** 瑞銀分析師在一份研究報告中表示，投資者短期內可能不會對羅氏和Zealand Pharma聯合開發的一款減肥候選藥物給予太多關注。分析師指出，減肥藥市場渴望的是那些能帶來適度減重且耐受性極佳的藥物，而這正是Zealand和羅氏的petrelintide這類所謂「胰澱素」藥物的特點。然而，他們補充說，兩家公司完成該藥的臨床開發需要時間，而競爭對手禮來憑藉其自身的胰澱素產品eloralintide以及經過驗證的商業記錄，擁有時間優勢。Zealand股價下跌4.8%，羅氏股價下跌0.5%。

**0912 ET - 山德士：長期受益專利懸崖，短期盈利超預期空間有限** 瑞銀分析師在一份研究報告中表示，山德士看起來將受益於未來幾年一波重磅藥物專利到期潮，但短期內其盈利超出預期的空間有限。據瑞銀分析，這家瑞士仿製藥製造商預計在2025年至2028年間實現年均6.5%的銷售增長，其中規模較大的仿製藥業務增長較慢，而規模較小但增長較快的生物類似藥（即由活生物體生產的生物製劑的低成本仿製版本）業務則增長更快。分析師表示：「我們仍然視山德士為一家實力強勁的公司，其在生物類似藥領域的明確領導地位是其支撐，我們認為這使得該集團成為2029年後重磅藥物專利到期潮的關鍵受益者。」瑞銀將山德士股票的目標價從47瑞士法郎上調至70瑞士法郎。該股下跌1.9%，至65.75瑞士法郎。

**0903 ET - 西格弗裏德控股：大客戶需求波動，銷售增長提速推遲** 瑞銀分析師在一份報告中指出，西格弗裏德控股正面臨其前十大客戶之一的需求波動，這意味着銷售增長的加速將被推遲。分析師表示，這家瑞士合同製藥商預計其2026年的有機銷售增長將集中在下半年實現，而來自該前十名客戶的積極驚喜前景正在消退。因此，2026年可能又是一個有機增長疲軟的年份，瑞銀估計增長率僅為3.1%。瑞銀將西格弗裏德股票的評級從買入下調至中性，並將其目標價從120瑞士法郎大幅下調至80瑞士法郎。該股暴跌7.25%，至67.15瑞士法郎。

**0849 ET - 阿斯利康肺癌療法後期研究：成功門檻較低** 傑富瑞分析師在一份研究報告中表示，阿斯利康即將公布的一款肺癌療法的後期臨床研究結果，其成功門檻較低。分析師指出，在該公司最近報告了一種實驗性減肥藥的積極數據之後，這項試驗結果是這家英國製藥商下一個需要關注的關鍵事項。傑富瑞稱，該肺癌試驗評估了阿斯利康的癌症藥物Datroway和Imfinzi的組合療法，其成功機會因近期一種競爭療法的積極數據而得到加強。分析師表示，另一種競爭療法在後期試驗中失敗，但Datroway顯示出更強的療效信號和更有利的耐受性特徵。該股上漲0.9%。

**2252 ET - 泰國醫療板塊：中東需求或推動下半年走強** 馬來亞銀行證券（泰國）的Nontapat Sahakitpinyo在一份研究報告中表示，受中東患者潛在被壓抑需求的推動，泰國醫療保健板塊看起來有望在2024年下半年表現強勁。由於擔心中東患者流中斷，馬來亞銀行覆蓋範圍內的醫院股價自3月初以來下跌了13%-16%。然而，該分析師認為，該板塊2026年的盈利影響有限，不到1%-2%，因為情況已有所改善，例如5月份來自中東的遊客數量增加。馬來亞銀行將泰國醫療保健板塊的評級從中性上調至積極，並將曼谷醫院和朱拉隆功醫院列為其首選。

**瑞銀解析Sonic Healthcare三大盈利壓力源** 瑞銀指出了目前對病理學專家Sonic Healthcare盈利構成壓力的三個來源。Sonic以4.45億澳元出售其布里斯班實驗室，釋放出的資本可投資於其業務的其他領域。然而，分析師David Low表示，每年3000萬澳元的實驗室租賃成本遠遠超過了節省的利息支出。瑞銀還提到了公平工作委員會關於提高醫療專業人員工資的裁決。瑞銀表示：「我們已經考慮到了這對2027財年國內利潤率將構成溫和阻力，並在2028財年隨着全年效應而加劇。」最後，該行指出，自2月以來澳元走強，尤其是兌歐洲貨幣，對盈利構成了阻力。瑞銀將其目標價下調7.1%，至每股19.60澳元。Sonic Healthcare周一收於19.94澳元。