摘要

Verizon Comms將於2026年4月27日美股盤前發布財報，市場預期核心財務指標溫和改善。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Verizon Comms營收預計為348.52億美元，按年增長4.85%；調整後每股收益預計為1.20美元，按年增長4.31%；息稅前利潤預計為83.59億美元，按年增長6.78%。目前一致預期未披露毛利率和淨利率或淨利潤的具體預測，因此不列示相關數值。 從業務結構看，上季度「服務及其他」業務體量更大、佔比更高，本季度若延續該結構，營收韌性仍主要來自服務端；公司現階段體量較大的增長着力點仍集中在「服務及其他」板塊，上季度該板塊實現營收281.83億美元，佔比77.47%，按年數據未披露。

上季度回顧

上一季度Verizon Comms實現營收363.81億美元，按年增長1.96%；毛利率為55.27%；歸屬於母公司股東的淨利潤為23.42億美元，淨利率為6.44%；調整後每股收益為1.09美元，按年下降0.91%。 單季經營表現中，利潤端按月承壓，歸母淨利潤按月變動為-52.69%；結合營收小幅增長與毛利率維持在中高區間，公司成本與費用端的節奏管理是市場關注點。分業務來看，「服務及其他」實現營收281.83億美元，佔比77.47%；「無線」實現營收81.98億美元，佔比22.53%，兩大板塊按年數據未披露。

本季度展望

無線與服務收入的增速修復

市場對本季度營收的預期為348.52億美元、按年增長4.85%，顯示收入端較上一季度的1.96%增速有望修復。結構上，服務相關收入在上一季度佔比達到77.47%，若該結構延續併疊加價格與產品組合優化，服務端將繼續提供更為穩定的現金流與利潤貢獻。考慮到本季度EPS一致預期按年增長4.31%，與營收端的改善相匹配，意味着在收入端改善的同時，單用戶價值、費用控制或折舊攤銷節奏帶來的利潤率提振可能同步出現。若無線相關業務保持穩健，流量與套餐價值的提升將是觀察收入質量改善的關鍵線索。

利潤彈性與成本結構

一致預期顯示本季度EBIT將達到83.59億美元、按年增長6.78%，增速快於營收，暗示經營槓桿帶來的利潤彈性有望體現。對比上一季度毛利率55.27%與淨利率6.44%的水平，市場對當季EPS溫和上修，指向費用端的階段性改善或成本效率優化。上一季度歸母淨利潤的按月波動較大（-52.69%），本季度若利潤端恢復與收入端的同步增長，將有助於強化經營質量與業績的可持續性。投資者可關注管理層在費用投入節奏、推廣與客戶獲取成本、網絡運維效率等方面的表述，以判斷利潤端修復的持續性。

現金流與資本開支節奏

上一季度EBIT按年增長4.97%，在收入端溫和增長的背景下，經營利潤保持擴張，有助於為持續投入提供現金流基礎。本季度市場對EPS與EBIT的同步增長預期，意味着在資本開支和折舊攤銷節奏相對穩定的情況下，經營性現金流具備一定支撐。若本季度在網絡質量、產品組合與客戶結構優化上持續推進，疊加費用紀律的執行，經營現金流的穩定性將進一步增強。對股價的邊際影響還取決於管理層對未來幾個季度資本開支安排與自由現金流目標的溝通力度，若傳達出「收入改善+費用可控」的組合信號，估值中樞有望獲得支撐。

分析師觀點

從近三個月內的機構動態來看，看多觀點佔優。多家機構上調或維持積極評級並上調目標價：高盛將Verizon Comms目標價上調至55.00美元並維持「買入」，花旗將目標價上調至55.00美元並維持「買入」，Raymond James將目標價上調至56.00美元並維持「跑贏大盤」，加拿大豐業銀行將評級上調至「行業跑贏」並將目標價上調至54.50美元。上述機構的目標價區間大致在54.50—56.00美元，整體反映對公司短期基本面改善與盈利質量的積極判斷，與當前市場對本季度營收按年增長4.85%、EBIT按年增長6.78%、EPS按年增長4.31%的預期相呼應。結合上一季度營收按年增長1.96%與EBIT按年增長4.97%的實際表現，機構看多的核心依據集中在收入增速修復、利潤彈性釋放與現金流穩定性的延續上，整體情緒偏正面。