來源：金十數據

曾被市場視為「板上釘釘」的本周降息，如今卻在中東戰火的硝煙中徹底反轉。面對疲軟的經濟和外部能源衝擊，英國央行這次會重演2022年的「慢半拍」，還是果斷採取靈活行動？

英國央行勢必將放棄曾經被市場視為幾乎是板上釘釘的降息計劃，因為官員們需要停下來仔細評估中東衝突所引發的劇烈動盪。

投資者和經濟學家普遍預計，定於北京時間周四晚8點公布的英國央行利率決議將顯示，貨幣政策委員會（MPC）把基準利率維持在3.75%的水平。此前，美以對伊朗的襲擊嚴重威脅到了將通脹引導回2%目標的努力。

目前，市場認為英國央行的下一步行動極有可能是加息，這與戰爭爆發前的預期相比發生了180度的大反轉，當時交易員們押注本周降息的概率高達約80%。

儘管近期的幾次會議都以投票委員會之間勢均力敵的分歧而告終，但這一次，經濟學家們預計官員們將就按兵不動達成強烈共識。

早些時候的經濟數據顯示，英國的勞動力市場疲軟，經濟增長乏力，且通脹預期正在降溫，至少在戰爭爆發前是這樣。所有這些因素都在支撐進一步寬鬆的理由。然而，近期能源市場的劇烈動盪很可能會讓英國央行變得極其謹慎，畢竟在2022年俄烏衝突爆發後，該央行曾因未能及時遏制物價飆升而飽受外界批評。

投票分歧

雖然英國央行行長貝利在過去三次會議上都投出了決定性的一票，但彭博社調查的大多數受訪者預計，這次會議將以7比2的絕對優勢支持維持現行政策不變。

與2022年的前車之鑑不同，一些經濟學家認為，當前的宏觀背景更像2011年，當時由於能源成本上漲導致通脹率突破了5%，但利率制定者們選擇了「視而不見」。正如16年前那樣，英國央行目前面臨着一個相對低迷的就業市場，這或許能遏制新一輪油氣價格飆升所帶來的第二輪通脹效應。

長期以來的鴿派成員丁格拉和泰勒被視為最有可能繼續支持降低利率的人選。但也有受訪經濟學家預計，在副行長布里登和拉姆斯登於2月份支持更寬鬆的政策之後，這種緊張的投票分歧可能會延續下去。

英國央行貨幣政策委員會鷹鴿一覽圖

前瞻指引

MPC可能會徹底推翻其2月份的前瞻指引，當時該指引曾引導市場朝着更多降息的方向預期。

在上個月更為平靜的經濟背景下，英國央行曾告訴投資者，基準利率「可能還會進一步下調」，但同時強調了任何行動的規模和時機都取決於通脹的走勢。

鑑於目前對於能源價格的擠壓會持續多久還存在極大的不確定性，該委員會可能會選擇使用更為平衡的措辭，從而為未來的決策留出足夠的靈活性。

巴克萊銀行英國首席經濟學家Jack Meaning表示：「我們依然預計，‘根據目前的證據，基準利率可能還會進一步下調’這句話將從聲明文本中被刪掉，而且貨幣政策委員會成員將強調，通脹前景纔是決定貨幣政策路徑的重中之重。」

就在三周前，交易員們還在押注英國央行在2026年還會降息兩次（包括本周四的這一次），因為借貸成本正逼近「中性」水平。

而現在，市場認為本周採取行動的希望已經徹底破滅，甚至已經將年底前近25個點子的緊縮預期計入了定價之中，這表明投資者現在認為加息的可能性已經蓋過了降息。

這與經濟學家的觀點形成了鮮明對比：經濟學家們總體上仍堅持未來將進一步寬鬆的看法，儘管他們預計降息的時機可能會稍微延後一些。

彭博經濟研究英國首席經濟學家Dan Hanson表示：「如果局勢能迅速降溫，那麼英國央行今年依然有可能降息兩次——這也是我們在戰爭爆發前的基本預測，而且很可能會從今年夏天開始。」

通脹與經濟增長前景

不過，英國央行的官員們可能會釋放出改變其在2月份預測中所勾勒的關於通脹和經濟的樂觀前景的信號。

雖然一套完整的新預測要到4月份纔會發布，但英國央行可能會發出警告：隨着不斷攀升的燃油成本傳導至英國家庭，未來幾個月的通脹率可能會高於預期。

Hanson經計算得出，司機們燃油成本的飆升勢必會將3月份的英國通脹率推高約0.3個百分點。而在今年7月，當原本用於限制家庭燃氣和電費賬單的能源價格上限被提高時，家庭財務面臨的壓力可能會進一步加劇。

甚至在伊朗戰爭造成任何實際衝擊之前，英國的經濟增長前景就已經不如預期中那麼樂觀了。1月份國內生產總值（GDP）的停滯不前，增加了經濟增長無法達到英國央行第一季度0.3%產出預期的風險。