美國資本押注拉美：瞄準的是金融樞紐，而非增長

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03/19

作者：Zen，PANews 原文標題：美國資本重注拉美：賭的不是增長，是金融體系的"關鍵節點" 來自布宜諾斯艾利斯的股票經紀人Ruben López，每天早晨會花幾分鐘完成一筆特殊的「日常操作」：他將手中的阿根廷比索按官方匯率換成美元，隨即在交易平台上將美元兌換成與美元1:1錨定的穩定幣USDC，再通過平行市場的匯率將穩定幣換回比索。適逢阿根廷中期選舉臨近之際，阿根廷總統哈維爾・米萊收緊...

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Fund等參投。ARQ構建了連接傳統銀行網絡和基於穩定幣的支付系統的基礎設施，使用户能夠持有外幣並進行交易。\n把這些案例放在一起看，美國資本關注的顯然不只是某一家高增長公司，而是在提前佔據拉美金融體系重構中的關鍵節點：誰掌握支付入口、清算網絡、賬户關係和美元化儲值工具，誰就更有機會在下一階段競爭中取得主動。\n金融摩擦痛點，奠定拉美高增長潛力\n拉美之所以成為金融科技和穩定幣公司重點爭奪的市場，根本原因在於，這裏的金融摩擦不是抽象命題，而是一個能被宏觀指標、支付場景和鏈上活動反覆印證的現實問題集合。這裏的金融需求並不單一，而是呈現出明顯的分層結構。\n在巴西、墨西哥等通脹相對可控的經濟體，用户最直接的痛點往往不是貨幣貶值的問題，而是支付成本高、跨境轉賬慢、賬户服務不夠高效。世界銀行報告顯示，2025 年第一季度全球發送 200 美元的平均匯款成本仍高達 6.49%，數字化渠道的平均成本也在 5% 左右。而在美墨匯款的典型場景中，傳統渠道費用高達5%-7%。對於這類市場而言，金融科技的價值首先體現在把支付、清算和跨境匯款做得更便宜、更快、更順暢。\n另一方面，在阿根廷等高通脹經濟體，問題就不只是支付效率，而是資金本身如何保值。對高通脹市場的用户來説，金融科技和穩定幣首先解決的不是體驗優化，而是價值儲藏。也就是如何更方便地持有相對穩定的資產，以及如何更低摩擦地進行跨境美元結算。\n除了通脹分化和跨境匯款成本，拉美金融市場還有一個顯著特徵是，用户近些年已經被大規模教育擁抱數字支付體系，但這套未完善的體系仍未完全解決跨境、保值和「美元化」問題。\n世界銀行 Global Findex 及相關公開材料顯示，拉美多國數字支付普及率已處於較高水平。以巴西為例，世界銀行文件顯示，2024 年有 70% 的成年人進行了數字支付；阿根廷在此前 Findex 口徑下的相關比例也已達到約 72%。這説明拉美很多核心市場已經不再需要從零教育用户，而是進入了圍繞效率、成本與場景深度展開競爭的階段。\n以巴西的Pix為例，其已從一種轉賬工具演變為事實上的社會級支付基礎設施。歐洲支付委員會整理的公開數據稱，截至 2024 年 3 月，Pix 約有 1.53 億個人用户和 1500 萬企業用户；2023 年全年交易筆數約 420 億筆，交易額約 17.2 萬億雷亞爾。\n不過，本地數字支付網絡雖然也能跑起來，但並非所有金融需求都能滿足用户。對該市場用户來説，本地轉賬可以越來越順暢，可一旦涉及跨境結算、美元儲值、對沖本幣貶值或低成本全球收付款，原有體系的摩擦仍然很明顯。\n也正是在這裏，穩定幣開始從加密資產變成一種現實金融工具。一個極具説服力的案例是美墨匯款走廊。Mizuho銀行的研究顯示，通過Bitso交易所與Félix Pago等平台合作，使用USDT和USDC等穩定幣的匯款成本已降至1%以下。目前，Bitso處理的美墨穩定幣流動已達到65億美元，佔據了美墨之間630億美元年度匯款市場的10% 。\n這些鏈上數據已經説明，拉美用户並不是在零星試驗穩定幣，而是在把它當作真實可用的美元化工具，兼具跨境美元流動和價值儲存功能。國際貨幣基金組織（IMF）估算，按 GDP 比例計算，「拉美與加勒比」是全球穩定幣使用最顯著的地區之一，比例約為 7.7%\n此外，Chainalysis 2025 年拉美報告顯示，2022 年 7 月至 2025 年 6 月，拉美累計加密交易量接近 1.5 萬億美元。其中，巴西是區域最大市場，收到約 3188 億美元加密資產，阿根廷約 939 億美元，墨西哥約 712 億美元。就穩定幣佔比而言，Chainalysis 2024 年報告：阿根廷穩定幣交易量佔比為 61.8%，巴西為 59.8%，均顯著高於 44.7% 的全球平均水平。\n金融市場的確定性與成長性\n在拉美，需求已經發生、交易已經形成、數據可以驗證，但支付、賬户與資金管理的數字化仍處在上升階段，市場滲透率還有明顯的提升空間。因此，市場結構基礎決定了拉美不僅僅有增長故事，更有不易並存的確定性和成長性。\n在確定性方面，上述市場端的數據已經足夠説明需求真實存在，而成長性則來自支付和賬户數字化的中長期趨勢。\n麥肯錫在拉美支付研究中指出，在其覆蓋的西語國家樣本中，借記卡在短短兩年內取代現金成為消費者最偏好的支付方式，移動支付也在快速普及。即便現金在很多市場仍佔有相當比重，消費者的支付偏好已經明顯向非現金工具遷移。\n從更宏觀的層面看，支付數字化並不只是消費者端的便利化升級，也在推動企業端的資金流程重構。美洲開發銀行報告顯示，拉美線下消費場景中的數字支付佔比，已從 2020 年約 11% 提升至 2024 年的 30%。與此同時，拉美與加勒比地區超過 70% 的企業已經進行過數字化採購。\n這表明，數字化不僅滲透到個人轉賬、支付，也延伸到了企業收付款、對賬、資金歸集和採購管理等環節。對金融科技公司而言，這將帶來更大的可服務市場。例如，Payoneer近期加強了其在墨西哥的本地收款能力，幫助全球賣家以墨西哥比索直接從本土電商平台收款，減少匯兑成本 ；而Jeeves則推出了面向拉美企業的穩定幣支持企業卡，旨在將跨境結算時間從幾天縮短至幾分鐘。\n而穩定幣的出現，則進一步強化了這種確定性與成長性的組合。對於拉美而言，穩定幣的重要性並不主要體現在投資屬性，而在於它正在成為解決美元需求、跨境結算問題的一種技術工具。\n匯款規模長期高企，跨境支付成本又長期存在剛性，這使得穩定幣與本地支付軌道的結合，更像是在填補現實金融體系中的結構性缺口，而不是提供一種短期投機工具。\n已經有穩定幣支付業務在阿根廷初步落地，比如由Variant Fund、Lattice Capital領投的阿根廷金融科技公司Takenos就宣佈，截至今年3月，其基於Solana區塊鏈的穩定幣解決方案已處理超過5億美元的跨境支付，服務覆蓋拉丁美洲20個國家的50萬用户，主要用於工資支付和企業交易。\n拉美為何成為美國資本的新下注地\n相較美國那種高度成熟、巨頭密佈、用户教育早已完成的市場，拉美很多金融科技與加密金融細分賽道，仍處在基礎設施成形但格局尚未封頂的階段。對VC來説，這通常意味着更好的進入點。\n近年來，拉美融資持續增長，且資本更多流向成熟、已適應市場變化、模型更穩健的公司。其中，本地資金仍更偏早期，而以美國資本為代表的外資，更傾向在公司已經更成熟、更可規模化時進入，等模式被初步驗證、可擴張性顯現後再進場做放大器。\n相比拉美，美國用户教育完成得早，基礎設施早已成熟，頭部平台和既有金融機構的分工也更固化。後來者要麼只能做極窄切口，要麼獲客成本極高，要麼只能從現有巨頭嘴裏搶份額。相較之下，拉美金融服務邊界正在重構，即使一些細分賽道已經出現龍頭，但整體滲透、產品深度和區域擴張仍在進行中。\n美國本土很多金融科技與加密公司面對的，是一個更成熟、也更擁擠的存量金融體系。它們要爭奪的，不只是用户，更是支付入口、賬户關係、清算路徑和監管定義權。\n2026 年美國加密市場結構法案的反覆受阻，就説明了這一點。其阻力既來自國會內部圍繞穩定幣收益、代幣分類和監管權限的持續分歧，也來自傳統銀行體系對穩定幣、信託牌照和存款替代效應的警惕。\n但拉美公司進入的，是幫助市場從低效率舊系統躍遷到新系統的市場，用户遷移的理由更強，增長空間更多來自新滲透和結構升級。這兩者在資本定價邏輯上完全不同。前者更像爭奪存量，後者更像吃增量。\n不過，收益永遠與風險並存。而拉美真正吸引美國金融機構的地方，從來不是低風險，而是高價值密度。但高價值密度的另一面，往往就是更復雜的監管、外匯與宏觀環境。\n對美國金融機構來説，這裏的機會不在於簡單複製本土產品，而在於能否在一個高摩擦市場中，真正把支付、清算、美元化儲值和合規能力做成基礎設施。但這條路也充滿荊棘。正如Ripio首席執行官Sebastián Serrano所言，\"金融服務具有很強的本地化屬性\"。所以，即使是Coinbase這樣的加密巨頭，也因為各種內部考量而暫停在阿根廷的服務。\n也正因此，拉美不是一場輕鬆的套利遊戲，而更像一場對執行力、風控能力、牌照理解和本地化運營要求都更高的耐力賽。\n在這場競賽中，我們已經看到了具體的現實切面：從里約熱內盧的街頭商販展示Pix二維碼收款，到墨西哥城的家庭通過WhatsApp接收來自芝加哥的USDC匯款，再到布宜諾斯艾利斯的自由職業者用USDT領取遠程工作的薪水。\n誰能把這些真實存在的金融痛點，轉化為可持續、可複製、可跨區域擴張的服務能力，誰就是最終贏家。\n\n\nTwitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN\n比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity\n比推 TG 訂閲： https://t.me/bitpush\n\n\n説明: 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