智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，儲能需求非線性增長推動下，鋰電新周期愈發明確。需求端，預計2026年全球鋰電需求達到3065GWh，按年增長33.7%，帶動鋰電池電解液需求快速增長。結合供需，預計6F及VC將在2026年處於緊平衡狀態，其餘電解液環節供給關係有望改善。同時溶劑價格也有望迴歸合理水平。看好鋰電新周期下，以6F、VC為代表的電解液產業鏈迎來盈利重塑，首推6F和VC環節。

中信建投主要觀點如下：

儲能需求非線性增長推動下，鋰電新周期愈發明確。本輪周期根本邏輯在於新能源發電滲透率提升和儲能系統成本下降的共振，核心驅動在於136號文推動新能源全面入市，峯谷價差拉大，以及114號文出台明確儲能容量電價，給予儲能穩定的收入預期。

需求端，預計2026年全球鋰電需求達到3065GWh，按年增長33.7%，對應電解液需求367萬噸，6F需求40.4萬噸，EC需求91.7萬噸，EMC需求82.2萬噸，DMC需求101.3萬噸，VC需求11.0萬噸，FEC需求4.4萬噸。

供給端，據測算，2025-2026年6F有效產能約為34.5/41.4萬噸，EC有效產能約為93.6/110.6萬噸，DMC有效產能約為90.3/129.0萬噸，EMC有效產能約108.5/113.5萬噸，VC有效產能為7.9/11.4萬噸，FEC有效產能約為4.0/5.7萬噸。

結合供需，預計6F及VC將在2026年處於緊平衡狀態，其餘環節供給關係有望改善。分季度來看，6F將在26年下半年出現短缺，VC全年將維持緊平衡狀態，其餘環節有望在26Q4供需趨緊。26年一季度淡季需求相對偏弱，但隨着二三季度需求起量，6F和VC有望維持價格高位。溶劑供需關係有望顯著改善，預計溶劑價格有望修復至合理盈利水平。

看好鋰電新周期下，以6F、VC為代表的電解液產業鏈迎來盈利重塑，首推6F和VC環節。

風險提示

1)下游需求不及預期：銷量端可能受到終端需求疲軟影響而不及預期;產量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電等影響不及預期，進而影響公司相關業務出貨量及盈利能力。

2)原材料價格波動超預期：2021年以來原材料價格階段性出現大幅波動性，價格高位及不穩定性對於終端需求有一定影響，與此同時對於公司短期業績有擾動。

3)推薦公司的重點項目推進不及預期：公司作為新能源賽道參與者，重點項目的推進是支撐營收和利潤的關鍵，也是公司成長性的反映，重點項目推進不及預期將影響當期和遠期業績。

4)政策波動造成影響：當前鋰電池及材料佔比全球供貨的80%左右，貿易端例如關稅、退稅，生產端碳排放等政策，需求端補貼等政策的變化會造成供需變化或產業鏈利潤變化。