野村發表報告指，騰訊音樂去年末季收入勝預期，盈利大致符預期；但2026年第一季度及全年指引遜預期，反映市場競爭加劇。管理層預計今年首季總收入按年增長7%，至79億元，較市場預測低5%。其中，音樂訂閱收入預計年增6%，遠低於市場預期的13%，主要受來自競爭對手如Soda Music的低定價策略影響。非訂閱在線音樂服務收入預計年增26%至20億元，大致符市場預期。管理層承認競爭正在加劇，並強調音樂訂閱收入在今年可能會面臨一些短期壓力；但同時指出，競爭並非新憂慮，因公司過往表現已證明其能保持靈活並有效競爭，對此保持信心。該行維持對其「買入」評級，美股目標價26美元不變。