2025年交出營收按年增長15.8%、淨利潤按年飆升66.4%的亮眼成績單後，騰訊音樂（TME.N/01698.HK）卻在資本市場遭遇了「斷崖式」下跌，短短兩日港股市值蒸發近500億港元。 這一「業績熱、股價冷」的劇烈背離，直指公司核心隱痛：在線音樂月活躍用戶數連續下滑，獨家版權護城河崩塌，以及字節系「汽水音樂」憑藉算法與免費策略對下沉市場的強勢蠶食。 面對用戶增長見頂與流量邏輯的顛覆，...
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