儘管中東局勢持續攪動市場，華爾街部分策略師正將目光轉向美國企業盈利的韌性，並將其視為股市的重要支撐。

摩根士丹利首席投資官兼美國股票首席策略師Mike Wilson在3月23日的客戶報告中表示，未來12個月標普500指數成分股盈利預計將增長20%，這一水平歷史上僅在經濟走出衰退時纔會出現。

他指出，油價飆升終結本輪商業周期的概率依然較低。與此同時，巴克萊策略師本周二也上調了標普500年末目標價及盈利預期，理由是美國經濟表現強勁及科技龍頭股的亮眼表現。這一樂觀情緒在一定程度上解釋了標普500指數在中東局勢持續升溫背景下展現出的韌性。

盈利預期逆勢上調

分析師在中東緊張局勢持續的背景下，仍在持續上調盈利預期。

彭博智庫數據顯示，分析師預計標普500成分股今年一季度盈利將按年增長11.9%，高於伊朗衝突爆發前10.9%的預期。策略師Wendy Soong匯總的數據還顯示，未來三個季度的盈利和營收預期分別上調了1.9%和1.5%，部分原因在於關稅衝擊的影響持續消退。

摩根士丹利首席投資官Mike Wilson指出，當前出現了一種罕見現象：標普500指數股價下跌的同時，企業盈利預期卻在上調。歷史數據表明，每當分析師在股市下跌期間上調盈利預期，此後美股往往會錄得強勁表現。這一規律為願意忽視短期波動的投資者提供了歷史依據。

風險不容忽視

樂觀預期並非沒有隱患。

摩根大通數據顯示，若油價在今年餘下時間維持在每桶110美元，標普500成分股的盈利預期可能被下調多達5個百分點。

Natixis Investment Managers Solutions投資組合策略師Garrett Melson提醒，在重大不確定性時期，盈利預期往往存在滯後性。他指出，今年4月特朗普大規模關稅政策引發股市暴跌時，分析師同樣遲遲未下調預期。「面對任何不確定性衝擊，情況總是如此，」他表示，「衝擊傳導至盈利預期需要時間。」

三周後即將拉開帷幕的一季度財報季——以大型銀行率先披露業績為標誌——將是檢驗分析師樂觀預期的第一道真實考驗。

地緣局勢仍是關鍵變量

近幾周市場壓力持續積聚，中東衝突升級且短期內看不到明確的降溫出口。投資者寄望於特朗普推動局勢降溫，以遏制風險資產的進一步下跌。

Hirtle Callaghan首席投資官Brad Conger認為，市場對政治表態的敏感度終將讓位於對實際經濟影響的關注。「市場在某個時點會停止對言辭的反應，真正聚焦於經濟層面的衝擊，」他說，「當企業開始表示不得不轉移或削減產能、或者提價——也就是說，當企業開始反映真實世界的影響時，特朗普的言論就會變得不那麼重要了。」