智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，據MotorcyclesData統計數據顯示，2025年東南亞國家聯盟(ASEAN)九國摩托車總銷量約1500萬輛，電動摩托車滲透率在低位。在油價加速上行以及成本壓力背景驅動下，東南亞地區電摩托及電動自行車有望加速對傳統油摩產品滲透，先發布局工廠、渠道及品牌的國產廠商有望受益。標的方面，推薦愛瑪科技(603529.SH)、雅迪控股(01585)，愛瑪科技在印尼、越南的生產工廠均已投產；雅迪控股新建印尼工廠，計劃於2026年建成，屆時年產能達300萬輛。

國泰海通主要觀點如下：

東南亞摩托市場大，電摩滲透率低，增量空間可觀。MotorcyclesData，2025年東南亞國家聯盟(ASEAN)九國摩托車總銷量約1500萬輛，電動摩托車滲透率在低位，據CG Consulting，2023年越南電動摩托車滲透率10%，印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓滲透率均在低個位數。未來隨東南亞各地區市場禁摩令推進、補貼政策完善，疊加高位油價催化的成本驅動，電摩滲透率提升空間大，前瞻佈局工廠、品牌、渠道的國產工廠有望受益。

愛瑪科技：海外工廠方面，公司在印尼、越南的生產工廠均已投產。此外，公司在多項關鍵零部件領域具備研發和或製造能力，並具備行業領先的電池系統集成與適配能力。

品牌傳播方面，公司在Facebook、TikTok、Instagram等海外主流平台開展社媒內容運營，結合印尼開齋節等消費旺季開展終端營銷活動。2025年上半年，公司在印尼市場結合當地消費偏好、法規標準與路況環境，完成多款車型的產品認證，並依託本地化生產與銷售體系實現量產交付。

國內新品方面，2026年公司全新推出新國標電動自行車A30 PLUSAir，以都市極簡設計和安全舒享駕乘體驗，打造出更貼合日常需求的輕量化出行座駕。此外，公司積極順應新消費趨勢，3月推出全新元宇宙PONY系列產品，主打元力駕控、元力趣玩、元力守護，敏捷響應新一代消費者情緒消費及個性化表達需求。

雅迪控股：越南工廠方面，2026年3月1日公司越南北寧省智能製造工廠一期項目正式竣工投產，項目一期投資額超1億美元，設計年產能100萬輛。竣工儀式上，公司同步發布針對越南市場的旗艦電動摩托車雅迪Osta，同時還與Grab越南簽署戰略合作協議，共同推動電動摩托車在網約車領域的普及。印尼工廠方面，2024年5月公司在印尼投資1.5億美元的新工廠正式啓動建設，計劃於2026年建成，屆時年產能達300萬輛。

國內新品方面，公司於3月21日-22日在深圳舉辦「極智拍檔」2026年雅迪冠能智能科技嘉年華，正式發布冠能白鯊Ⅱ、冠能星艦Ⅱ、冠能i7三款旗艦新品，精準覆蓋年輕用戶多元出行場景。新品配備Yadea OS智能系統、iRide便捷控車、方舟安全科技等智能功能，大幅提升用戶使用體驗。

風險提示：行業競爭加劇，政策路線變化，油價持續下跌等。