中東導彈襲擊重創全球4%鋁產能，高盛緊急上調2026年二季度鋁價目標至3450美元/噸，全球鋁市從55萬噸盈餘驟然逆轉為57萬噸短缺——但窗口稍縱即逝，2027年供給大舉迴歸將帶來130萬噸過剩，時間節點是一切。

中東地區的軍事衝突正在重塑全球鋁市格局。

據追風交易台消息，高盛在3月31日的報告中，緊急上調2026年二季度LME鋁價目標至3450美元/噸（此前為3200美元/噸），全年均價預測也從3100美元/噸上調至3200美元/噸。

分析師警告，由於中東地區針對兩大鋁業核心設施的導彈與無人機襲擊，全球鋁市供需格局被徹底逆轉——從此前預計的55萬噸盈餘，陡然轉變為57萬噸短缺。

但鋁價上行空間有限且存在明確邊界，高盛表示，短缺高度集中於2026年二季度（缺口達120萬噸），隨着印度尼西亞新產能在下半年陸續釋放，四季度市場將轉入小幅盈餘（約19萬噸）；而到2027年，隨着供應大舉迴歸，全球鋁市將出現高達130萬噸的大幅過剩，屆時鋁價均值將從3200美元/噸大幅回落至2750美元/噸。上行窗口集中在今年上半年，把握時間節點至關重要。

中東兩大鋁業巨頭遭襲，合計產能佔全球4%

此次衝擊的核心是中東地區兩大鋁業設施同時受損。

阿聯酋EGA旗下Al Taweelah冶煉廠（年產能160萬噸）遭受導彈和無人機攻擊，廠方公告顯示受損"嚴重"；巴林鋁業（Alba）位於巴林的160萬噸產能設施亦於3月28日（周六）遭到打擊，損傷評估工作仍在進行中。

兩處設施合計年產能320萬噸，約佔全球原鋁總產量的4%，且目前損傷程度均尚不明朗，構成供應端的重大不確定因素。

高盛指出，早在本次襲擊發生前，Alba已於3月14日主動對產線1至3實施受控停產，這部分產能佔其總產能的19%。此次軍事打擊進一步加劇了市場對中東鋁業整體供應前景的擔憂。

供應衝擊力度超越需求下滑，鋁價目標價全面上調

面對上述局勢，高盛對2026年鋁市供需進行了根本性修正。

具體而言，高盛將2026年阿聯酋鋁產量預測從270萬噸大幅下調至195萬噸，將巴林鋁產量預測從150萬噸下調至110萬噸。

分析師明確強調：此次供應中斷的負面影響，已超過全球GDP增長放緩帶來的需求下行壓力，兩者相抵後，鋁市淨效果仍是顯著收緊。

在價格預測層面，高盛將2026年LME鋁價全年均價預測從3100美元/噸上調至3200美元/噸，二季度價格目標則從3200美元/噸上調至3450美元/噸，與當前期貨價格基本吻合。

短缺集中爆發於二季度，下半年隨印尼新產能釋放逐步緩和

從時間維度拆解，本輪鋁市短缺的烈度高度集中於2026年第二季度。

高盛預計，二季度全球鋁市缺口將高達120萬噸，構成全年57萬噸短缺的絕對主力。

進入下半年，供需壓力有望邊際減輕。高盛預測，隨着印度尼西亞新增產能逐步爬坡，全球鋁市將在2026年四季度重回小幅盈餘，盈餘量約為19萬噸。這一季節性供需輪動意味着，鋁價的最強驅動力將集中在今年上半年，下半年隨着供應修復，價格壓力將逐步增大。

極端情景測算：鋁價均值或達3400美元，超越歐洲能源危機峯值

高盛同時對極端情景進行了壓力測試。

若巴林、阿聯酋、卡塔爾和伊朗2026年合計產量下降50%（相比基準情景下約30%的削減幅度），全球庫存將降至臨界低位，即便疊加經濟增長預期下修帶來的需求萎縮，鋁價全年均值仍有望達到3400美元/噸。

這一價格水平較2022年歐洲能源危機期間的全年鋁價均值高出700美元/噸，將創下歷史記錄。

高盛認為，上行風險的核心觸發因素包括：受損設施的實際破壞程度超出目前假設、進一步的軍事打擊導致更多產能關停，以及原材料或天然氣供應中斷造成的被動停產。

2027年供給大舉迴歸，鋁市將從短缺轉入130萬噸大幅過剩

儘管將2027年鋁價均價預測小幅上調至2750美元/噸（此前為2700美元/噸），但高盛對明年鋁市的判斷整體謹慎。

分析師明確預期，2027年全球鋁市將出現高達130萬噸的大幅過剩，2027年四季度鋁價預測僅為2600美元/噸，屆時鋁冶煉商利潤率將與庫存覆蓋天數重新迴歸合理匹配。

供應迴歸的節奏已基本確定。

高盛指出，冷停產能重啓至少需要6個月時間，而受損產能的重啓周期大概率更長。

然而，隨着印尼等地新產能持續爬坡，2027年市場將快速從短缺切換至大幅過剩。從2028年起，高盛對鋁市供需平衡及價格的預測均維持不變——低成本新增供應將使鋁市持續處於過剩格局，鋁價長期中樞承壓。佈局鋁相關資產時，精準把握供需輪動的時間節點，將是決月供資成敗的關鍵變量。