橡樹資本管理有限公司的聯席首席執行官Armen Panossian稱，軟件行業疲軟、流動性擔憂以及一系列不佳的承銷表現，正進一步拉大公開與非公開交易的私募信貸工具之間的差距。

　　疫情之後利率下降，大量資金涌入信貸市場，尤其是私募貸款領域。Panossian稱，對於以零售為主的投資工具，比如商業發展公司（BDC），基金經理們力求快速部署資金，導致資產篩選標準有所放鬆。

　　「每當短期內出現大量資金流入，而現金拖累又對回報造成大影響時，你就會看到過度冒險的行為，」同時擔任Oaktree Specialty Lending首席執行官的Panossian稱。「信貸領域如此，私募信貸領域亦如此 —— 過去五六年間，我們已經看到這種情況。」

　　Panossian表示，儘管封閉式私募債務基金的長期性質更接近於退休基金和養老基金等大型機構的投資方式，但資金仍源源不斷地湧入多家以零售為主的私募信貸基金，基金經理們也力求儘快部署已承諾的資金。這兩類投資工具之間的差距迅速擴大，而公開上市的BDC遭遇散戶投資者贖回潮更加劇了這一趨勢。

　　Panossian稱，雖然BDC自身表現「不會帶來明顯的拋售壓力」，但銀行和其他槓桿孖展提供方卻可以。

　　「當他們對真正的信貸損失 —— 無論是在軟件行業還是其他行業 —— 感到有些擔憂時，他們可能會減少放貸或降低槓桿容忍度，這可能會導致拋售出現。」

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責任編輯：劉明亮