智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，據NMPA和醫藥魔方統計顯示，2026Q1國內創新藥BD總金額超600億美元，超過2024全年、接近2025全年水平1/2；且平均首付款和平均交易規模均創歷史新高。值得關注的是，目前中國FIC/BIC管線日漸豐厚，隨着AACR、ASCO、EHA、ESMO等國際學術會議召開，數據催化有望進一步驗證國產創新質地和效率，推動創新藥浪潮持續演繹。

中金主要觀點如下：

研發效率、臨床資源優勢稟賦，國產創新BD加速、量價齊升

NMPA和醫藥魔方統計顯示，2026Q1國內創新藥BD總金額超600億美元，超過2024全年、接近2025全年水平1/2；且平均首付款和平均交易規模均創歷史新高。在MNC的積極推動下，多箇中國創新資產有望在2026年步入上市申報階段；基於對國內企業創新能力的認可，多個早期平台化對外合作交易陸續達成。國產新藥已從性價比取勝發展到逐步獲得議價能力，全面滲透全球醫藥創新價值鏈並將持續發光發熱。

政策導向明確，龍頭引領創新藥商業化加速

2026政府工作報告首次將生物醫藥列為「新興支柱產業」，隨着醫保支付向創新傾斜、商保創新藥目錄逐漸推進，國內創新藥估值天花板有望提升。近期年報來看，多家龍頭pharma/biohpharma/biotech創新藥銷售數據亮眼，引領國產創新兌現進入加速期。

2026年國產新藥成果值得期待

國內企業在小核酸、雙抗、ADC、CAR-T等賽道百花齊放，在心衰、代謝、CNS、自免等領域加速突破。目前中國FIC/BIC管線日漸豐厚，隨着AACR、ASCO、EHA、ESMO等國際學術會議召開，數據催化有望進一步驗證國產創新質地和效率，推動創新藥浪潮持續演繹。

推薦標的

恒瑞醫藥(01276)、榮昌生物(09995)、君實生物(01877)、百濟神州(06160)、康方生物(09926)、瑞博生物-B(06938)、科倫博泰生物-B(06990)、信達生物(01801)、映恩生物-B(09606)、和黃醫藥(00013)、亞盛醫藥-B(06806)、中國生物製藥(01177)、石藥集團(01093)、復宏漢霖(02696)、科倫藥業(002422.SZ)、華東醫藥(000963.SZ)、歐康維視生物-B(01477)。

風險因素

研發不及預期，BD低於預期。