一場險些引爆的中東大戰，在最後關頭按下暫停鍵。

亞太股市大反攻，科技股全線領升。

其中，雲計算ETF易方達(516510)漲7.94%，半導體設備ETF易方達(159558)漲7.51%。

01

「TACO」來了

今天清晨，很多人一打開手機，都被美伊停火的消息刷屏。

伊朗最高國家安全委員會凌晨發表聲明，正式接受巴基斯坦提出的停火提議，霍爾木茲海峽將在兩周時間內實現安全通航，雙方約定4月10日在伊斯蘭堡開啓政治談判。

特朗普也驕傲地宣稱，美國贏了。

誰贏誰輸先不管，反正消息一出，資本市場就出現了史詩級別的分化。

避險資產全線潰退，國際油價暴跌超19%。

而另一端，全球風險資產上演「踩踏式」反彈。

恒生指數、恒生科技指數高開高走，恒科指漲幅超過5%，創下近四個月單日最大漲幅，板塊方面，互聯網、半導體、AI、電商及軟件服務集體上揚。

作為亞太核心、同時也是最重要的離岸市場之一，港股對於地緣風險緩解的敏感度向來很高。

同時，全球能源價格回落，緩解了科技企業成本壓力，半導體、電子製造等行業的基本面、盈利預期都在改善。

資金面上，一季度南向資金持續淨流入超2200億港元，外資也會迴流跡象，共同推動科技板塊估值修復。

A股三大指數集體高開，深成指升逾4%，創業板指升逾5%，近5000只個股上漲。

盤面上，AI產業鏈集體爆發，算力租賃概念、CPO概念走強，多股漲停。

西部證券指出，CPO在行業龍頭等推動下加速商用，業界進行LPO、NPO、XPO等多種技術路線的創新。現在處於產業加速初期，未來三年是CPO行業滲透率快速提升、供應鏈格局和產業鏈價值分工逐步構建的核心觀察窗口期。

除了科技板塊，貴金屬概念也反覆活躍。

消息面上，現貨黃金站上4850美元/盎司，日內升逾3%。中國央行公布數據顯示，中國3月末黃金儲備報7438萬盎司，按月增加16萬盎司，為連續第17個月增持黃金。

受到地緣風險緩解，油價大跌的拖累，油氣板塊整體走低，多股跌停。

02

一場重構

過去幾個月，當全球目光聚焦中東地緣局勢時，中國AI雲市場卻在悄然完成一場深刻的結構性重構。

摩根士丹利在3月的報告中給出了一組數字，備受關注：

中國AI雲市場2024至2029年複合年增長率預計高達72%，市場規模將從150億元躍升至2180億元，GenAI佔中國IaaS+PaaS總市場的比重將從6%躍升至39%。

這意味着，AI雲已經穩穩地佔據云計算行業的C位。

推動這一切的核心引擎，是推理需求的爆炸式增長。

截至2026年3月，中國AI大模型日均Token調用量已突破140萬億，較2024年初增長超千倍；

字節跳動旗下豆包大模型的日均Token使用量，從兩年前的1200億暴漲到120萬億，增長了1000倍；

智譜MaaS平台API的ARR在過去12個月內提升約60倍至17億元，一季度定價提升83%後市場仍供不應求；

2026年3月，全球AI大模型總調用量前十陣營中，中國AI大模型佔據六席。

這不是紙上談兵的增長，而是每一個Token背後真實的算力賬單。

在算力消費端井噴的同時，國內互聯網巨頭的資本開支也大幅上升。

字節跳動2026年資本支出計劃1600億元，約一半砸向AI芯片和數據中心，摩根士丹利甚至預計最終金額將達2500億元；

阿里巴巴更是考慮將未來三年投入到AI基建與雲計算上的3800億元，提升至4800億；

騰訊2025年資本支出接近800億元，AI佔比超過一半。

還有一個大新聞同樣值得關注，中國雲計算市場正在迎來20年來首次提價周期。

以阿里雲為例做測算，每提價1%，EBITA利潤率即可提升1個百分點，若整體合同價格提升10%，EBITA利潤率將擴張4個百分點。

有券商發表觀點，認為2026年算力產業鏈將進入「全鏈通脹」周期，景氣度將從核心芯片向AIDC、雲與算力服務等環節全面外溢。

二級市場上，趁A股調整之際，資金淨流入科技主題ETF。

截至4月7日，雲計算ETF易方達(516510)年內資金淨流入8.02億元，居同標的第一。

雲計算ETF易方達(516510)最新規模22.93億元，居同標的ETF第一，綜合費率0.2%/年，同類最低，助力投資者低成本佈局雲計算產業鏈龍頭，場外聯接基金(A/C:017853/017854)。

雲計算ETF易方達(516510)標的指數囊括AI上游基建、中游模型、下游應用，成份股覆蓋光模塊龍頭中際旭創、新易盛；電子終端及組件龍頭中科曙光、浪潮信息；軟件開發龍頭科大訊飛、金山辦公；IT服務紫光股份、潤和軟件等公司。

03

AI雲的外溢

如果說AI雲計算是這場AI科技浪潮的基礎設施，那幺半導體則是AI雲計算的基礎設施。

這一條價值傳導鏈條很清晰，也很緊密。

AI算力需求爆發→大廠資本開支加碼→ AI芯片採購→晶圓代工產能擴張→半導體設備、原材料等需求井噴。

而且，這套傳導機制正在加速運行。

以國內為例，在需求最上游，字節、阿里、騰訊三大巨頭的資本開支合計已超過5000億元，其中大部分流向AI芯片和數據中心採購。

在供給端，國產算力芯片的性能與生態建設，正一步步從「可用」向「好用」跨越。

升騰、寒武紀、海光的產品在實戰中快速迭代，大廠自研芯片（阿里平頭哥、百度崑崙芯）也已開始大規模部署。

AI需求、存儲漲價、國產替代等等，正刺激代工廠擴產。

2028年全球將新建108座晶圓廠，中國獨佔47座，中芯國際和華虹半導體等國內晶圓廠正致力於提高先進半導體產量，計劃在一到兩年內將先進芯片產量從目前的不到2萬片提高到10萬片。

SEMICON China 2026大會數據顯示，中國晶圓產能將從490萬片增至1410萬片，翻近三倍，全球市場份額從20%升至32%。

一座2nm晶圓廠的建設成本超過250億美元，是7nm時代的3倍，這意味着每一條新增產線都是對上游設備的巨大需求。

另外，半導體設備的國產替代也在加速。

2026年1月半導體行業協會數據顯示，國內半導體設備國產替代率從2025年的25%提升至35%，刻蝕機、薄膜沉積等核心設備替代率突破40%。

北方華創的氧化爐在中芯國際28nm產線佔比超過60%，拓荊科技PECVD設備在長江存儲3D NAND產線裝機量佔比從15%提升至30%。

當前國內半導體設備企業訂單金額按年增長80%，北方華創訂單排期已至2027年一季度。

2025年中國半導體設備國產替代規模已達175-200億美元，預計2026年將躍升至260-310億美元，國產化率有望突破45%-50%，部分細分領域甚至達到60%以上。

從刻蝕到清洗、從CMP到薄膜沉積，中國設備商正在逐步填平過去長期依賴進口的缺口。

二級市場上，半導體設備ETF易方達(159558)年內資金淨流入超34億元。

半導體設備ETF易方達(159558)跟蹤中證半導體材料設備主題指數，聚焦產業鏈上游，半導體設備佔比64.3%、半導體材料佔比22.5%，成份股包括中微公司、北方華創、拓荊科技、長川科技、華海清科、滬硅產業、中科飛測、南大光電、安集科技、江豐電子等細分龍頭企業。

半導體設備ETF易方達聯接基金(A/C:021893/021894)為場外佈局半導體的投資者提供了便捷工具。

04

結語

今日美伊停火的消息，如同一把鑰匙，打開了全球風險資產的閘門，被壓制太久的AI科技板塊，成為反彈先鋒。

但這場反彈的真正底盤，是AI產業。

在AI雲計算領域，資本開支的持續攀升、推理需求的指數級增長，會繼續釋放商業和投資價值；

在半導體領域，AI、漲價疊加國產化率提升，同樣會繼續釋放商業和投資價值。

短期來看，兩周後的美伊局勢走向，仍是市場面臨的不確定性變量，投資者仍然不能掉以輕心，隨時做好應對「不及預期」的準備。

但中長期來看，AI的發展大方向不會因為中東戰爭而改變，只是節奏被幹擾，AI基礎設施建設以及後續應用的內在需求，會繼續成為支撐整個AI行業增長的重要動力。

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