【主編觀市】
上周由於特朗普再搞「TACO」，恒指探底後出現反彈，恒指回到25000點上方。
本周中東局勢進入惡化狀態，美國總統特朗普7日在社交媒體上發文威脅伊朗稱，「今晚，整個文明將消亡」。特朗普寫道：「我不願這樣的事情發生，但它或許會發生。」
據報道，美國襲擊了哈爾克島上50多個軍事目標，此次打擊不包括石油基礎設施。國際原油價格重新上漲，WTI原油漲2.22%；布倫特原油漲0.84%。伊朗警告將打擊美國及其盟友的基礎設施。如果局勢失控，不排除曼德海峽也會被關閉。
形勢再度逆轉，特朗普在社交平台發文稱，在與巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫及陸軍參謀長阿西姆·穆尼爾通話後，應巴方請求，美方決定暫緩原計劃針對伊朗的軍事打擊行動，為期兩周，前提是伊朗同意全面、立即且安全地開放霍爾木茲海峽。伊朗方面也同意暫時停火，列出了相關條件，雙方條件差距較大。無論如何，短期停火對市場會有較大正面提振，而其它層面對股市影響刺激有限，如聯儲局3月FOMC會議紀要，觀察是否出現「滯脹」擔憂，紀要若偏鷹，將進一步打壓市場降息預期。比較而言，本周四美國3月CPI更加重要， 3月CPI將首次全面反映伊朗戰爭推高能源價格的影響，直接決定了聯儲局後期政策。
熱點方面，情緒轉好，科技類或重新活躍，災後重建、航運也會帶來修復。另外禮來宣佈以78億美元收購Centessa，渤健以56億美元收購Apellis，預計創新藥管線估值再獲市場關注；近期，三菱瓦斯化學、建滔積層板先後宣佈，對CCL類相關產品上調價格。
【本周金股】
中國旭陽集團(01907)
中東局勢持續擾動全球能源與化工供應鏈格局。德邦證券認為，展望2026，伴隨中東地緣危機延續推動國際原油價格大幅上漲，公司所營化工品業務也將迎來價格的同步大漲(如甲醇、己內酰胺市場價3月底較年初漲幅分別超60%、30%)，多年佈局或將迎大幅收穫期。
中國旭陽集團作為中國最大的焦爐煤氣制甲醇生產商，目前運營的甲醇年產能達60萬噸，是公司「醇氨」產業鏈條上的核心環節之一。除此外，該公司還是全球最大的獨立焦炭生產商、全球領先的己內酰胺生產商。
此外，4月2日，中國旭陽集團在官方微信公衆號發布消息稱，公司自主研發的己內酰胺制己二胺裝置，於2026年3月30日完成催化劑填裝，為4月份投產奠定基礎，2026年全年預計完成產量約3萬噸。
【產業觀察】
稀土價格繼續上漲。氧化鐠釹3月下旬以來價格觸底反彈持續上漲，累計漲幅10.4%。
稀土礦價進一步上調。4月上旬為稀土精礦價格調整時間窗口，本周有望迎來調價；由於一季度氧化錯釹價格高位，一季度均價較四季度均價上漲33.7%，因此本次季度稀土精礦價格有望大幅上漲，推動氧化物價格進一步上升。
供需偏緊支撐稀土價格上行。供給端，稀土供給仍較為緊張，原礦分離企業開工率或下行，指標管控與環評約束短期難緩解，供給仍有收縮；廢料產出有增量補充，但下游庫存處於低位，成交回暖後現貨偏緊格局將凸顯；需求端，隨着消費旺季逐步兌現，產業鏈採購力度增強，商務部召開全國消費品以舊換新工作推進電視電話會議，部署下一步擴大消費重點工作，夯實稀土磁材消費基本盤，稀土磁材供緊需強格局有望強化，關注稀土磁材領域投資機會。
政策端持續收緊。2025年《稀土開採和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》正式實施，將國內稀土礦生產、稀土礦進口及冶煉分離均納入配額管理，2026年將是新管理辦法實施的第一年，在礦產、冶煉指標管理雙重收緊預期下，國內供給端彈性非常小；海外礦的供給彈性也將被中國進口及冶煉指標鎖死。
港股關注中國稀土(00769)、金力永磁(06680)、五礦資源(01208)等。
【數據看盤】
港交所公布數據顯示，恒生期指(四月)未平倉合約總數為102596張，未平倉淨數40584張。恒生期指結算日2026年4月29號。
恒生指數在25117點位置，牛熊證密集區均偏離中軸，恒生指數顯得猶豫。數據暗示恒生指數本周看跌。
【主編感言】
看了下近幾天主流機構的觀點，基調大致是「中期不悲觀，短期仍波動」。
像 Jefferies 提到中國資產仍是「slow bull」；BNP Paribas 認為港股這一輪的核心主線還是中國 AI 和科技資產，資金在找更純的中國科技敞口；BofA 也偏向認為中國互聯網龍頭在 AI 重估裏仍有韌性。偏謹慎的一邊，Wells Fargo、Reuters 引述的市場觀點都在強調，中東局勢、油價和全球風險偏好仍會壓制短線情緒，港股難免反覆。FT 也提到，香港 IPO 和 AI 概念熱度很強，說明風險資本並沒有撤，只是更挑方向。
如果只看本周剩下幾個交易日，港股大概率還是「震盪偏強，但不會很順」。基本面敘事並沒有壞掉，中國科技、平台、消費修復這條線還在，南向和長線資金對港股估值也並不排斥；但外部擾動太多，指數一拉高就容易遇到獲利了結。所以這兩天更像情緒和倉位的博弈，而不是趨勢性大行情。若科技權重穩得住，恒指還有衝高機會；若外圍再出風險事件，市場就會迅速回到防禦模式。