開源證券股份有限公司趙悅媛,鄧健全,遊澤晨近期對中國重汽進行研究並發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：出海延續增長，中長期成長性依然亮眼》，首次覆蓋中國重汽給予買入評級。 　　中國重汽(000951) 　　國產重卡龍頭地位穩固，出海景氣向上助力業績提升 　　重汽集團是國產重卡龍頭，業務主要以重卡製造為主，產品矩陣完善，市場份額領先，2025年市佔率為26.7%。作為重汽集團的重卡核心資產，2025年重汽A實現重卡銷量17.4萬輛，市場份額為15.2%。當前重卡出海景氣度向上，公司有望率先受益，實現業績提升。我們預計2026-2028年公司的營收分別為649.3、711.3、773.6億元，歸母淨利潤分別為19.7、23.1、26.7億元，當前股價對應PE為14.6、12.4、10.7倍。首次覆蓋，給予「買入」評級。 　　以舊換新+置換周期開啓催化內需復甦，出口區域切換帶動高景氣延續(1)國內：在以舊換新政策和國五替換周期的影響下，新能源重卡放量迅速，存量置換釋放穩定需求，預計2026-2029年重卡內銷中樞將維持在90萬以上；(2)海外：受俄羅斯報廢稅、關稅提升等因素影響，2025年我國對俄出口大幅萎縮，東南亞、非洲等地出口增長帶動非俄地區佔比提升。展望未來，東南亞、非洲需求依然旺盛，俄羅斯銷量有望復甦，中東、歐洲等地突破在即，後續出口銷量可觀。 　　新能源轉型成功，份額位居行業前列 　　在政策和經濟適用性的推動下，國內新能源重卡發展迅速。公司較早佈局新能源賽道，在覈心技術上實現自主可控，並積極推進新能源平台建設和產能升級，2025年在新能源重卡市場份額達到11.7%，位居行業前列。 　　出海增長延續，打開中長期成長空間 　　重汽集團出口重卡以中高端品牌為主，盈利能力更強。隨着出口在公司業務佔比提升，公司整體單車盈利能力有望提升，打開中長期成長空間。 　　風險提示：宏觀經濟運行不及預期、行業競爭加劇、海外拓展不及預期。最新盈利預測明細如下：    該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為27.4。為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成(網信算備310104345710301240019號)，不構成投資建議。