財經金融博客Zerohedge指出，自本月初以來美股市場的全面恐慌性追漲，若發生在真正的「全面解除警報」之後，例如去年特朗普對待關稅問題，那麼是健康的；但若這種恐慌性追漲僅僅建立在「特朗普每天發出的表態意味着什麼實質性內容」這一假設之上，則恰恰相反——這不僅不健康，更可能是一個重大的「多頭陷阱」。

華爾街見聞網站文章提到，技術分析上來看，這很大程度上受益於CTA創紀錄的買入，對美國股市形成支撐。

當前倉位依然極度偏空，遠低於過度擁擠的水平，這可以說是市場最看漲的信號，因為它確保了持續的追漲行為。不依賴人為主觀判斷的買盤需求將持續存在，股票回購即將重啓，而波動率的下降也將允許淨敞口重新抬升。

話雖如此，高盛交易員Cullen Morgan寫道：「我們反彈得又快又猛，追漲/超買的跡象已開始顯現。」

一系列跡象顯示這一點：

• 近乎創紀錄的QQQ看漲期權成交量。

• 市場以有史以來第二短的時間進入超買程度：以14日相對強弱指數（RSI）衡量，標普500僅用11天就從超賣區域一路衝到了周四的超買區域。

德意志銀行寫道：這輪上漲的速度之快令人嘆為觀止，指數在過去11個交易日累計上漲了驚人的10.7%。這一速度甚至略微超過了去年「解放日」的反彈——彼時同期漲幅為+10.1%。剔除重疊情形，如此快速的漲勢實屬罕見。本世紀以來，標普500在11個交易日內實現10%以上漲幅僅發生過15次，平均大約每兩年一次。

這輪漲勢僅次於1982年夏季那次更為迅猛的反彈——彼時沃爾克將利率從13%大幅下調。

接下來怎麼走？

高盛的Morgan認為：接下來，短期內出現回調對這個市場來說可能是最健康的事情，但整體向上的趨勢似乎很難對抗。他建議通過在個股或指數上買入便宜的看漲期權來替代多頭持倉，性價比非常高。在對沖工具方面，摩根傾向於通過IWM的看跌期權價差（put spread）或比例看跌價差（ratio put spread）來做下行保護。

與此同時，納斯達克100指數連漲13天，創2013年以來最長連漲天數，納指連漲13天，創1992年1月以來最長連漲天數。自1983年以來，類似的連漲僅出現過七次；之後的遠期回報都相當可觀。

根據高盛主經紀商數據，整體主經紀商賬簿的淨敞口和多空比仍處於低位，分別位於3年回溯的第42和第3百分位（而3月初時分別為第93和第14百分位），而總槓桿率仍處於過去三年的第97百分位高位。宏觀產品（指數+ETF）的整體空頭敞口僅略低於3月底時的峯值水平。

隨着大市值美股科技股財報季拉開帷幕，高盛交易員注意到這一點：對沖基金本月已開始重新買入Mag 7七大科技巨頭股票，不過這裏的倉位同樣遠低於2016年初的峯值水平。

系統化策略受到了大量關注。美國股票出現有史以來5日內最大規模的買入。高盛最新估計CTA（淨）多頭持倉約為160億美元（歷史最高曾達740億美元）。雖然仍有空間繼續增持——高盛目前估計未來5天內CTA買入規模約為230億美元，但較本周初的700億美元已大幅下降，也就是說，這一步伐將不再那麼猛烈。

我們現在已經反彈至峯值Gamma區域。高盛引用第三方數據顯示，做市商Gamma淨多頭約為+95億美元——儘管這一數字看起來頗為可疑，是過去四年最高水平之一。Morgan估計，從這裏起，做市商Gamma在上漲時會逐步減少，但在下跌時具有黏性。4月期權到期後，高盛預計倉位將更加乾淨，Gamma行權價將通過系統性超額備兌上移。

最後，Morgan指出，波動率市場已出現明顯鬆動：高盛美國波動率恐慌指數已跌至5/10以下，而就在幾周前還在9以上，這意味着引伸波幅已充分回落，高盛衍生品團隊在許多情形下現在可以直接持有波動率多頭了。