金吾財訊 | 華泰研究發布研報指，海豐國際(01308)1Q26經營數據顯示貨量按年增長7.6%至85.6萬標準箱，單箱收入按年下降4.7%至766美元/TEU，總收入按年增長1.6%至7.7億美元。貨量增長主因亞洲區域內貿易需求向好及春節錯期效應；單箱收入按年下降繫上年同期高基數所致，但按月上升2.2%。

展望2Q26，報告預計整體出口需求將保持向好，疊加美國關稅政策調整可能帶動新一輪「搶出口」效應，推升集運貨量；供給端，26年行業新交船相對較少，供需結構向好，預計公司2Q貨量及運價同按月或將進一步上漲。 

報告聚焦海豐國際的成本轉嫁能力與市場供需。根據測算，25年公司單箱燃油成本為78美元/TEU，佔總成本比重14%；在市場需求向好背景下，燃油成本上漲有望通過燃油附加費或運價上漲形式轉嫁至客戶。

供需結構方面，依據Alphaliner預測，26/27/28年中小型船（1,000-5,099TEU船型）供給增長分別為3.0%/5.2%/6.1%，對應需求增長3.5%/3.6%/3.5%，26年市場供需結構向好。 

財務預測方面，報告維持海豐國際26/27/28年歸母淨利潤預測分別為10.3億、11.0億、10.8億美元，並維持70%派息率假設。基於14倍2026年預期市盈率，華泰研究給予海豐國際目標價41.60港元，並維持「買入」評級。

報告提示風險包括地緣政治風險、運價低於預期及需求低於預期。