華爾街與華盛頓各方將於周二密切關注凱文・沃什的聽證會表現，探尋其若出任聯儲局主席，是否與特朗普總統達成降息默契；而特朗普也將緊盯沃什是否流露背離自身主張的態度。
這場分寸極難拿捏的平衡博弈，早在沃什正式上任前便已拉開序幕。沃什此前正是憑藉向特朗普表明自身認同聯儲局應當降息的立場，獲得主席提名。本周二參議院任職確認聽證會上，他既可以在當前受美伊戰事衝擊、經濟環境不再支持降息的背景下，繼續重申該立場；也可以謹慎地與特朗普的激進降息訴求拉開距離。
美國財長貝森特此前表態，理解戰事因素導致聯儲局暫緩降息的考量，本可為沃什提供輿論掩護。但僅隔一日，特朗普便公開否定了貝森特的觀點，明確表示並不認同。
自獲提名至今的五個月裏，沃什幾乎從未公開發表過貨幣政策相關言論。他於周一打破沉默，在為聽證會準備的發言稿中稱，民選官員對利率政策發表自身觀點，並不會損害聯儲局的獨立性。
但他同時警示，若通脹持續高企，公衆將會質疑貨幣政策獨立性存在的價值。
曾與沃什共事於小布什政府的共和黨經濟學家格倫・哈伯德表示：「自總統與凱文以及其他聯儲局主席候選人此前溝通以來，全球局勢已然發生鉅變。」 他認為，凝聚聯儲局內部同僚共識是沃什的職責，結合當前全球現狀，市場很難形成立刻降息的一致共識。
即將卸任的聯儲局主席傑羅姆・鮑威爾面對特朗普的降息施壓，始終採取隱忍迴避、不予正面回應的態度。而且八年前特朗普提名鮑威爾時，所處市場環境也截然不同。在鮑威爾上任聽證會前夕，特朗普從未公開要求其執行特定的貨幣政策路線。
與之相反，沃什此次獲任，源於多輪私下溝通；特朗普當時明確表示，自己選定的人選，必須做到鮑威爾沒能做到的事。而沃什不僅承接了特朗普如今的政策預期，這些降息預期本身，很大程度上也是他自己塑造出來的。
去年 10 月，沃什在福克斯商業頻道節目中直言，聯儲局給政府致力打造的 「黃金時代」 發展前景潑冷水。他當時表示：「美國政府兩大部門政策背道而馳，風險巨大，這種局面必須改變。」
沃什為自己上任聯儲局主席規劃了宏大改革方向。他認為聯儲局過度糾結短期利率走勢、過度依賴滯後經濟數據；同時指出，自 2008-2009 年金融危機後聯儲局不斷擴大職能範圍，如今在隔夜拆借市場中干預過度、權責過重。
但如果利率遲遲無法下調，白宮是否還會認可其改革理念則另當別論。上周特朗普在福克斯商業頻道被問及今年利率是否仍會下行時回應：「等凱文上任，利率就會降。」
在官宣提名沃什的一周前，特朗普曾談及聯儲局主席候選人，稱這些人面試時往往 「句句順着自己心意說」，上任後就改旗易幟。他表示：「人一旦坐上職位立場就變，實在令人唏噓。算得上一種不忠誠，但他們終究要依照自身判斷、秉持公意行事。」
沃什真正嚴峻的考驗，在於如何彌合特朗普的政策期待與自身實際可推行政策之間的差距，因為特朗普向來會對未能達到自身預期的人發起最為尖銳的抨擊。
投資者正密切關注此事，原因在於沃什過去兩年的貨幣政策立場反覆反轉。2024 年至去年年初，他批評聯儲局對 3% 的通脹率過於心安，暗含聯儲局不應降息的觀點；但到了去年夏季，他又表示儘管通脹幾乎沒有改善，聯儲局對通脹的擔憂依然過度。
施蒂費爾銀行駐華盛頓政策策略師布萊恩・加德納表示：「對投資者而言，最重要的一點恰恰是他觀點闡述缺乏細節。市場只想弄清楚他立場轉變背後的邏輯：他的思考過程是怎樣的，為何觀點會接連發生轉變。」
曾與沃什共事的人士稱，沃什對於央行職能的堅定理念、以及對自身歷史政績聲譽的看重，會驅使他堅守聯儲局獨立性，而非屈從於總統意志。上世紀 70 年代初，尼克松政府時期的聯儲局主席阿瑟・伯恩斯屈從於總統寬鬆貨幣政策的訴求，最終釀成美國長達十年的高通脹困局，這一前車之鑑歷歷在目。
眼下更為緊迫的問題是，沃什上任初期，能否避免陷入鮑威爾多年來飽受的公開斥責與激烈對峙局面。
現任杜克大學學者、前聯儲局經濟學家埃倫・米德表示，美國總統與聯儲局主席之間保持良性互動關係本屬常態，且沃什與特朗普私下交情、人脈關係遠勝過鮑威爾。她認為：「沃什具備得天獨厚的條件，有能力從中周旋、拿捏好平衡分寸。」
另有業內人士批評鮑威爾此前的處事方式。他們認為，鮑威爾一味強調聯儲局獨立性、刻意迴避溝通的姿態，反而加劇了與特朗普的矛盾。在他們看來，聯儲局主席若主動前往白宮溝通、尊重總統訴求、讓總統感受到自身意見被重視，便能爭取到政策操作空間，同時無需在貨幣政策原則上妥協，而這正是鮑威爾從未做到的。
不過也有人對這種周旋式做法持懷疑態度。共和黨經濟學家哈伯德表示：「聯儲局主席的職責，不是充當總統的說客、親信傳話人。」 聯儲局本身具備法律層面的獨立保障，本就無需刻意維繫與總統的私人關係。
米德表示：「沃什自認可以憑藉個人處事能力、廣闊的金融市場人脈，以及與財長貝森特的良好關係化解各方矛盾，但他並不會因此犧牲聯儲局的機構獨立性。」
利率決策並非由主席一人獨斷，而是由 12 名政策委員共同投票決定。前聖路易斯聯儲主席布拉德稱：「外界看似主席總能如願推行政策，實則是主席始終周旋於委員會中間、把控主流立場。」 而受美伊戰事引發的通脹風險影響，當前聯儲局內部主流政策立場，已然偏離了特朗普渴望快速降息的訴求。
因此，一旦特朗普強行要求降息、而沃什客觀上無法滿足其要求，他將面臨兩條出路：一是承受如同鮑威爾那般的公開抨擊，二是將矛盾轉移至聯儲局內部委員會。
而米德認為還存在第三條路徑。她表示，沃什本身是長期堅定的通脹鷹派，他如今的任務，是向總統充分論證壓低通脹的重要性。「即便此舉會招致總統不滿，我也不認為他會輕易拋棄自己堅守多年的鷹派貨幣理念。」
責任編輯：江學思