金吾財訊 | 招商證券發布研報指，中遠海運港口(01199.HK)主營業務經營穩健，海外地區增速顯著。2025年全年實現營業收入16.7億美元，按年增長11%；實現歸母淨利潤3.1億美元，按年增長1.1%。其中Q4營業收入4.3億美元，按年增長10.2%，歸母淨利潤0.5億美元，按年下降45.3%。人民幣口徑下，2025年營業收入117.3億元，歸母淨利潤21.9億元。

吞吐量方面，2025年總吞吐量按年增長6.2%至1.5億TEU，權益吞吐量按年增長3.4%至0.5億TEU。分區域看，中國地區碼頭總吞吐量為1.2億TEU，按年增長4.5%；海外地區總吞吐量為0.4億TEU，按年增長11.6%。海外控股碼頭收入為9.3億美元，按年增長18.5%，主要受益於比雷埃弗斯碼頭、CSP西班牙及祕魯錢凱碼頭收入增長。海外地區利潤為0.8億美元，按年增長22.9%。

招商證券認為，中遠海運港口作為全球領先的港口物流服務商，依託大股東航運資源，全球化佈局優勢強。國內重點控股碼頭資產較為成熟，海外重點控股碼頭分佈範圍廣，前期綠地碼頭項目均已投產，長期利潤釋放潛力大。

評級方面，招商證券維持「增持」評級，未給出具體目標價。預計2026-2028年歸母淨利潤分別為22.5億元、23.5億元、24.2億元人民幣，對應2026年PE為8.8x，PB為0.4x。風險提示包括國際宏觀貿易形勢變化、港口收費政策變動以及海外擴張不及預期。