智通財經APP獲悉，亞洲各大市場正呈現出截然不同的分化走勢，彷彿身處兩個平行世界。

南亞與東南亞地區受油價走高衝擊，貿易收支承壓，印度、印尼、菲律賓股市接連下挫;而東亞市場火熱追捧芯片與人工智能(AI)企業，韓國、中國台灣地區股指屢創歷史新高，中東地緣衝突的影響幾乎被市場無視。

這種鮮明分化，折射出全球市場兩大截然不同的投資邏輯：資金大舉拋售受能源成本高企衝擊的經濟體，同時無視短期地緣風險，持續佈局未來核心增長賽道。由於美伊談判進展寥寥，霍爾木茲海峽控制權爭端懸而未決，能源供應長期受阻的風險持續發酵，或將進一步拉大亞洲各區域市場的行情差距。

策略師Marvin Chen指出，南亞地區科技產業短板突出、缺乏AI核心賽道，是其行情顯著落後於東亞科技主導型經濟體的核心原因。「在能源進口依賴度上，韓國、中國台灣與日本並無差別，但南亞面臨結構性發展短板，亟需主動融入區域科技供應鏈，破解發展困局。」

今年2月末伊朗衝突爆發之初，亞洲市場曾同步集體跳水，油價飆升重創一衆能源進口型經濟體。但隨着衝突長期化，市場避險情緒逐步消退，資金再度迴流至衝突爆發前的主線行情，扎堆佈局AI概念資產。

目前，東亞市場已基本收復衝突爆發後的全部跌幅。中國台灣加權指數自衝突以來累計上漲近10%，漲幅領跑亞洲主要市場;韓國綜合指數同期上漲約4%，滬深300指數與日本日經225指數也穩步小幅上行。

反觀其他區域，行情表現持續疲軟。印度Nifty 50指數累計下跌約5%，MSCI東盟指數下挫7% 左右，菲律賓、印尼基準股指跌幅更是雙雙突破10%。

東亞市場的韌性，根植於區域產業核心優勢：本土龍頭企業深度嵌入全球半導體產業鏈，而半導體正是本輪AI產業爆發的核心基石。台積電(TSM.US)、三星電子(SSNLF.US)、SK海力士等龍頭企業訂單需求暴漲，短期內，行業景氣度基本不受地緣政治風波干擾，充分享受賽道紅利。

與之形成反差的是，南亞、東南亞深陷高油價困境：原油漲價推升通脹、侵蝕經常賬戶盈餘、本幣匯率持續走弱，各地政策調控空間被嚴重壓縮。由於缺少科技產業賦能、難以吸引跨境資本流入，該區域市場行情持續低迷。

匯率市場同樣復刻了股市的分化格局：新台幣匯率走勢相對穩健，印度盧比及多數東南亞國家貨幣則承壓明顯，貶值壓力居高不下。

野村控股亞太區(不含日本)首席經濟學家Sonal Varma表示，三大核心因素催生了亞洲市場分化格局：其一，印度與東南亞能源對外依存度更高、風險緩衝能力薄弱，極易遭受能源衝擊;其二，東亞經濟體財政基本面更為穩固;其三，AI產業浪潮強勢託舉東亞經濟與資本市場，卻難以惠及南亞及東南亞地區。

不過，區域分化中也存在局部差異。馬來西亞憑藉石油淨出口國的身份，一定程度對沖了能源危機衝擊，本幣表現顯著優於周邊東盟國家;新加坡依託避險資金流入，債市、匯市與股市的抗風險能力也領跑東南亞。

韓國股市雖表現亮眼，但受能源衝擊拖累，債市與匯率走勢持續偏弱。為遏制通脹、穩定民生，韓國政府已出台近三十年來首輪成品油限價政策，同步擴大燃油減稅力度、加碼財政扶持舉措，多措並舉對沖能源漲價影響。

Varma透露，野村當前重點佈局多組區域分化交易策略，包括做多歐元、沽空印度盧比，做多新加坡元、沽空印尼盾，以及在泰國、韓國佈局利率收息頭寸。

值得一提的是，作為全球最大石油進口國，中國抵禦本輪伊朗地緣衝擊的韌性格外突出。國內新能源產業規模優勢凸顯，新能源汽車產業加速普及，有效對沖了燃油漲價帶來的輸入性壓力。

後市來看，AI賽道行情將迎來關鍵考驗。傑富瑞金融集團全球股票策略主管Christopher Wood在研報中提到，本周起，Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)等全球科技巨頭將陸續披露財報，市場將重點關注企業資本開支規劃。當前市場普遍質疑，AI大規模投入的資本開支模式，能否依託企業現金流長期維繫。

Allspring Global Investments投資組合經理Gary Tan認為，只要國際油價維持高位、資本持續青睞風險抵禦能力更強的科技型經濟體，亞洲市場的分化格局就將延續。當下的亞洲，已然成為兩大宏觀主線博弈的核心陣地：一邊是AI驅動的長期產業變革，一邊是地緣戰亂引發的短期宏觀壓力。