DeepSeek V4開源，模型層再掀降本潮。模型越便宜，調用越頻繁——這是共識。但真正的產業變局藏在後半句：調用越頻繁，垂類Token的稀缺價值就越突出。
當頂級開源模型變得觸手可及，競爭核心已悄然從「誰能煉出更好的模型」轉向「誰能煉出更值錢的Token」。而迅策科技（03317.HK），正站在這個轉折點的最前沿。
上半場比模型，下半場比Token
過去兩年，大模型軍備賽的主旋律是參數規模與開閉源之爭——誰的模型更大、更強、更便宜，誰就站在食物鏈頂端。DeepSeek V4的橫空出世，實際上宣告這場競賽已進入尾聲：當頂級開源模型觸手可及，模型本身的稀缺性就消失了。
競爭焦點隨之迅速平移——不再是「你用什麼模型」，而是「你的Token有多貼合場景」。
這個邏輯並不複雜：相同一枚Token，用來閒聊，每百萬個值0.01美元；用來做法律文檔審閱，每百萬個值1000美元，價值差了十萬倍。
打個比方，如果說通用大模型是「發電廠」，面向垂直行業精煉數據的企業是「煉油廠」——而煉出來的垂類Token，定價權始終在場景稀缺性手裏。DeepSeek把「電」變便宜了，煉油廠不會因此變得不值錢，反而因為用電成本下降，毛利空間更寬。
迅策作為連接大模型與垂直場景的「精煉層」，上游模型廠商需要迅策的行業數據反哺，下游客戶離不開迅策的精準Token服務。雙向依賴下，迅策的分成比例、定價權都將提升。
迅策ARR按月暴漲300%，Token提價效應加速釋放
DeepSeek V4帶來的，是更低廉的通用算力底座，和更多樣化的應用場景入口。場景越多，垂類Token的調用需求越剛性；模型越便宜，企業越願意大規模部署智能體，而每一個智能體背後的高質量行業數據消耗，恰恰就是迅策的產品。
迅策科技以AI Data Agent為基礎設施，將金融、電信、電力等垂直行業的原始私有數據，精煉成大模型可直接調用的標準化垂類Token。這些高質量垂類數據，為每一次Token調用加裝了增效器，使用垂類數據，Token精準燒在創造價值上。據悉，迅策垂類Token的調用價格已達到10-100美金/百萬Token，是Anthropic的十倍以上，並根據專業的使用場景在持續增長。
數據已在印證這一趨勢：2025年，公司實現營業收入12.85 億元，按年增長103.28%。在2026年4月，迅策Token調用相關的年度經常性收入（ARR）季度按月暴漲300%，Token付費收入佔比已突破5%，全年目標為提升至20%-30%。這一趨勢表明，Token調用收入正成為迅策以及行業結構性的全新增長引擎，推動公司收入結構向與Token調用量深度綁定的指數型增長模式加速升級。
DeepSeek V4開源，加速的是模型層的商品化，強化的恰是垂類Token的稀缺溢價。當這一認知修正在市場層面完成，迅策將同時迎來業績兌現和估值重塑——這正是戴維斯雙擊的經典觸發條件。
責任編輯：郭栩彤