里昂：蒙牛乳業維持「高確信跑贏大市」評級目標價21.1港元

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　　里昂發布研報稱，中國原奶價格已觸底，行業產能過剩情況持續減少，預期在配方粉，深加工奶製品產能逐步釋放及液態奶需求回穩的支持下，2026年下半年原奶價格將迎來反彈。該行認為，原奶價格回穩將有利於擁有較強上游資源控制能力的龍頭乳企，其中蒙牛乳業（02319）的液態奶業務佔比較大、盈利反彈空間較可觀，加上估值較低，預計會成為主要受惠者。維持蒙牛「高確信跑贏大市」評級，目標價21.1港元不變，同時看好伊利股份（600887.SH）業務組合多元化及慷慨派息，給予「跑贏大市」評級，目標價35元人民幣。

　　該行引述數據指出，自2024年起內地奶牛數量持續下降，由2023年12月的650萬頭降至今年3月的580萬頭，反映去產能進度良好。

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責任編輯：盧昱君

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