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路透華盛頓/紐約5月11日 - 周一，企業向美國公司債券市場發行了180億美元的新債券，這是自4月30日Meta發行鉅額債券以來規模最大的一次，為分析師預期的「六年來最繁忙的5月」發行季拉開了序幕。

據市場參與者稱，共有12家投資級發行機構進入美國債券市場，其中包括美國無線運營商威瑞森通信（Verizon Communications）和日本汽車製造商豐田。

此前，4月最後一周的發行總額為640億美元。上周企業債券發行額為390億美元，低於2025年5月第一周的約470億美元。

美銀全球（BofA Global）分析師在5月1日的報告中指出，此次日發行量的激增，緊隨2020年以來最繁忙的4月之後——當時各公司為度過疫情初期停擺期而爭相籌集現金。分析師指出，上月投資級債券交易總額達1960億美元。

今年，Alphabet GOOGL.O 和 Meta Platforms META.O 等所謂的「超大規模科技公司」已成為一級市場的主導力量，它們通過借貸來建設人工智能基礎設施。2026年至今，它們已發行了約1100億美元的債券，並為數據中心孖展提供了額外的200億美元支持。據摩根大通美國高評級信用策略主管納撒尼爾·羅森鮑姆稱，這些發行量合計約佔投資級債券總發行量的15.5%，而一年前這一比例僅為3%。

羅森鮑姆表示，這些企業在「擴大債務規模方面表現遠超其自身實力」。「我們預計，到今年年底，從行業規模來看，科技行業的體量很可能輕鬆超過美國銀行業。」

傳統上，銀行一直主導着美國債券發行市場，這反映了它們在結構上對批發孖展市場的依賴。但科技行業借貸規模的快速增長正開始改變這一長期以來的格局。

谷歌母公司Alphabet上周在歐元和加元債券市場分別發行了90億歐元和85億加元的債券。作為最新一家進軍美國債券市場的超大規模科技企業，Meta於4月30日發行了總額250億美元、分六部分的債券系列。

法國巴黎銀行美國信用策略主管梅根·羅布森表示，超大規模科技公司今年有望在公開市場發行2500億美元債券。分析師指出，實際上，這些公司正選擇在投資者需求依然強勁、且潛在的風險重新定價尚未通過更高的基準利率或更寬的利差體現出來之前，鎖定孖展。

他們表示，如果由能源驅動的通脹壓力迫使央行維持利率不變或推遲任何寬鬆周期，這種考量就尤為重要。

羅布森預計，5月份投資級債券發行規模將達1850億美元，2026年全年將達1.85萬億美元，這將創下年度紀錄。她指出，除了與人工智能相關的交易外，機會主義交易也為今年的發行量做出了貢獻。

「今年基於市場機會的發行量超出了我們的預期，」羅布森表示。

谷歌和Meta尚未立即回應置評請求。

這場春季末的發行熱潮正值通脹擔憂加劇之際。美以與伊朗的長期衝突以及霍爾木茲海峽的封鎖導致油價上漲，進而推高了債券收益率並增加了借貸成本。

然而，對發行方而言，加速發債的決定反映了一種戰術權衡。儘管綜合收益率處於高位，但信用利差（即企業相較於美國國債需支付的溢價）仍相對較窄，從歷史角度看，孖展條件依然頗具吸引力。

企業債券與美國國債之間的利差持續印證了這一局面。儘管政府借貸成本上升，但信用利差仍維持在歷史低位附近，這表明投資者仍普遍認為企業資產負債表具有較強韌性。

「這種背離表明，市場將最可能的結果視為一場溫和的滯脹衝擊，足以限制央行行動，但不足以構成更嚴重的長期風險，」PIMCO多資產信用策略師洛特菲·卡魯伊（Lotfi Karoui）在一份報告中表示。

根據ICE美銀公司債券指數，基準10年期國債 US10YT=RR 周一收於4.41%，而上周五投資級債券相對於國債的平均利差收於78個點子。

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