金吾財訊 | 東吳證券發布研報指，中國重汽(03808)2025年年報簡評：出口高景氣，重卡龍頭α持續彰顯。研報指出，公司2025H2實現收入586.6億元，同按月分別+26.9%/+15.3%；歸母淨利潤35.9億元，同按月分別+40.1%/+4.8%。重卡業務量價齊升，25H2重卡及發動機收入524.8億元，同按月+26.3%/+18.8%；重卡銷量15.6萬輛，同按月+31.4%/+14.0%，其中國內銷量7.1萬輛，出口8.4萬輛，出口增速亮眼成為銷量增長核心驅動力。重卡分部經營利潤率7.8%，按年+2.4pct。輕卡業務虧損收窄，25H2輕卡及其他收入59.8億元，按年+48.2%，經營利潤率-0.6%，按年+1.5pct，單車營業利潤-0.07萬元。

展望方面，公司將搶抓國際市場機遇，提高中東、拉美等高端市場佔有率，圍繞燃氣車、大馬力等細分市場加快產品優化升級。鑑於出口盈利表現較好，產品結構持續優化，上調2026~2027年歸母淨利潤預測至88.0/106.1億元，給予2028年預測125.4億元，對應2026~2028年EPS分別為3.19/3.84/4.54元（人民幣），對應PE估值分別12.31/10.21/8.64倍。維持「買入」評級。