智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，2026年4月挖掘機內銷銷量加速增長，出口銷量表現亮眼。各大主機廠紛紛發布挖機漲價函，未來工程機械國內內卷局勢有望反轉，工程機械主機廠盈利能力有望持續提升。該行仍看好工程機械更新換代的持續增長對工程機械的銷量拉動，行業短期具備良好催化劑;積極的財政政策有望拉動基建投資，行業中期需求持續復甦有保障;同時隨着工程機械行業國際化、電動化進程不斷推進以及礦山機械需求不斷提升，工程機械龍頭企業有望量利齊升;此外雅下水電工程開工有望進一步拉動工程機械需求提升。

光大證券主要觀點如下：

2026年4月挖掘機內銷銷量加速增長

2026年4月我國挖掘機(含出口)銷量28745台，按年增長29.8%;其中內銷16920台，按年增長34.9%。2025年1-4月我國挖掘機(含出口)銷量102081台，按年增長22.2%;其中內銷56499台，按年增長15.0%。

2026年4月，我國挖機內銷銷量加速增長，展望全年該行仍看好工程機械更新換代的持續增長對工程機械的銷量拉動。挖掘機等工程機械銷量上一輪周期從15年底部快速增長，到21年初見頂，考慮到工程機械使用壽命通常為8-10年，該行測算國內工程機械26年及後續幾年存在複合30%左右的替換量增長，有望對未來挖掘機銷量形成有力支持。此外，工程機械二手機大量出口海外發展中國家，客觀上拉低了國內工程機械保有量，也是支撐新機銷量的一個重要因素。

三大主機廠紛紛發布漲價函，挖機價格戰局面有望迎來反轉

2026年5月以來，工程機械三大主機廠三一重工、徐工機械、柳工紛紛發布挖掘機漲價函，其中三一重工計劃自5月15日起對挖機價格上調5%;徐工機械計劃自6月1日起針對不同機型產品價格上調3%-5%;柳工計劃自5月20日起對挖機全系列產品價格上調5%。本次挖機價格上調主要受上游原材料價格上漲影響，但本質上反映了國內挖機需求持續復甦與國內主機廠自身競爭力的不斷提升。隨着各大主機廠挖機漲價逐步落地，我國挖機內卷局勢有望迎來反轉，由以往的價格競爭轉向價值競爭，工程機械廠商有望迎來量價齊升。

資金層面支持力度較大，工程機械內需持續復甦有保障

資金方面，2026年政府工作報告提出今年擬安排中央預算內投資7550億元，安排8000億元超長期特別國債資金用於「兩重」建設;同時提出安排2000億元超長期特別國債資金支持大規模設備更新。該行認為工程機械設備更新是本輪工程機械復甦的核心驅動因素，隨着支持資金逐步到位，工程機械設備更新進程有望持續推進，進而對工程機械行業的持續復甦起到有力支撐;同時雅下水電工程等重點項目的陸續開工也有望持續帶動工程機械行業需求增長，行業內需持續復甦有保障。

2026年4月挖掘機出口持續增長，工程機械出海仍大有可為

2026年4月挖掘機出口銷量11825台，按年增長23.2%;2026年1-4月挖掘機出口銷量45582台，按年增長32.5%。2026年政府工作報告重提出要進一步擴大高水平對外開放，同時加強與「一帶一路」國家對接。2026年我國工程機械出口面臨着中東形勢變化，東南亞、非洲、南美市場基建與礦山機械需求提升，歐美高端市場滲透率提升等機遇與挑戰。隨着我國進一步擴大高水平對外開放，工程機械龍頭紛紛加大海外佈局力度，我國工程機械出口有望維持增長趨勢。

2026年4月電動裝載機銷量維持大幅提升趨勢，工程機械電動化有望加速

2026年4月電動裝載機銷量5575台，按年增長90.7%;電動化率達到了36.1%，按年提升了11.0個百分點。2026年1-4月電動裝載機銷量15870台，按年增長95.0%;電動化率達到了29.5%，按年提升了10.2個百分點。2026年政府工作報告提出要加快淘汰落後產能，支持綠色低碳技術裝備創新應用。該行認為綠色化、電動化是工程機械行業未來的重點發展方向之一，國內廠商借電動化東風不斷超車，工程機械電動化進程有望加速推進，帶來主機廠營收利潤的進一步提升。

叉車銷量持續增長，智能物流打開增長空間

2026年3月各類叉車銷量175971台，按年增長15.0%;其中內銷銷量120611台(含AGV666台)，按年增長11.8%;出口銷量55360台(含AGV76台)，按年增長22.4%。2026年1-3月各類叉車銷量398612台，按年增長14.5%;其中內銷銷量253084台(含AGV1874台)，按年增長10.5%;出口銷量145528台(含AGV270台)，按年增長22.1%。機器人、人工智能等產業快速發展帶動無人叉車滲透率提升，據《叉式移動機器人產業發展藍皮書(2024版)》數據，2025年中國無人叉車銷量達3.9萬台，按年增長39.3%，但滲透率僅為3.2%，市場成長空間巨大。

礦山機械景氣度持續提升，國內廠商增長空間廣闊

在全球礦業資本開支增加、新興市場擴張以及智能化、電動化趨勢推動下，礦山機械行業景氣度持續提升，礦機公司營收、訂單延續高位水平。相關數據顯示，2025年全球礦山機械市場規模約為1230億美元，到2030年將增長至1603億美元，複合增長率約為5.4%。根據《2025全球礦山設備製造商50強》，2025全球礦山設備製造商50強企業總銷售額為766.6億美元，其中中國企業合計銷售額為147.2億美元，佔比19.2%，相較於頭部國際龍頭礦山機械公司卡特彼勒、小松等，中國礦山機械企業全球份額仍有較大提升空間。該行認為礦山機械是未來工程機械公司的重要增長來源，隨着全球礦山機械資本開支增加、中資礦山企業不斷出海、中國礦山機械企業產品實力不斷提升，我國工程機械廠商在礦山機械領域的份額有望大幅提升。

風險分析：基建投資力度不及預期，工程機械海外出口不及預期，行業價格競爭加劇，中美關稅不確定性風險，匯率波動風險。