金吾財訊 | 開源證券發布研報指，太古地產(01972)發布2026年第一季度營運數據。研報維持「買入」評級，預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為43.1、54.8、63.5億港元，EPS分別為0.75、0.95、1.10港元。

購物中心業務方面，2026Q1公司在香港三大購物中心出租率均維持100%，零售額增速全面提速。太古廣場零售額按年+13.9%，太古城中心+3.4%，東薈城名店倉+21.8%大幅跑贏市場。內地六大購物中心綜合出租率98.3%，零售額按年均實現增長。上海興業太古匯零售額大幅增長81.5%，北京三里屯太古裏增長56.2%，得益於商場改造升級和引入奢侈品旗艦店。整體表現優於全國社零總額按年+2.4%的水平。

寫字樓業務方面，2026Q1公司香港整體辦公樓出租率91%，與2025年全年持平；太古廣場及太古坊整體租金調幅均錄得-14%，較2025年全年基本持平，未見顯著惡化也未企穩。內地辦公樓整體出租率93.1%，較2025年的91.8%和2025Q1的91.4%顯著提升，其中北京頤堤港一座出租率從84%跳升至96%。公司內地寫字樓93.1%的出租率顯著優於市場平均25%的空置率水平。

住宅物業方面，公司住宅項目穩步去化，2026年為交付大年。香港主力在售項目柴灣海德園一期累計售出236套，去化率約40%。內地三個在售項目均位於上海，均接近尾盤，其中陸家嘴太古源源邸項目去化率91%。上海三大住宅項目預計2026年起集中結轉，以40%權益比計算歸屬公司部分收入約96億元。

研報指出，太古地產聚焦核心城市資產，基本面穩健，派息持續增長，伴隨住宅項目陸續進入結轉期、內地多個購物中心陸續開業，未來業績有望充分釋放。

風險提示包括寫字樓市場持續承壓、內地零售復甦不及預期、新項目招商不及預期。